7月19日，PVC期價(jià)盤中跌破了6800元關(guān)口，創(chuàng)下了今年以來(lái)的新低。而此輪漫長(zhǎng)的下跌行情從4月中旬就已經(jīng)開(kāi)始，主力期價(jià)相繼跌破了7600元和7000元的心理關(guān)口。雖然目前PVC主力期價(jià)已經(jīng)低于現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格，無(wú)奈市場(chǎng)利空因素多重疊加，在傳統(tǒng)的需求旺季中，PVC期貨市場(chǎng)卻陷入了低迷的泥潭里。

市場(chǎng)對(duì)下半年經(jīng)濟(jì)增速放緩的擔(dān)憂不斷加重

近期籠罩在市場(chǎng)上空的歐債危機(jī)陰云在一系列援助措施出臺(tái)后逐步消散，但7月13日和19日穆迪公司再次下調(diào)了葡萄牙和愛(ài)爾蘭主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)，由此可見(jiàn)，歐債危機(jī)遠(yuǎn)未結(jié)束，內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)都有爆發(fā)的可能。同時(shí)，近期歐元區(qū)各國(guó)的財(cái)政緊縮計(jì)劃也將減緩經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度，歐元區(qū)6月份制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)終值降至四個(gè)月低點(diǎn)55.6，歐元區(qū)制造業(yè)活動(dòng)增速放緩，預(yù)示著歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)力也正在減弱。國(guó)內(nèi)方面，6月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)環(huán)比回落1.8個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月下滑，顯示出下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)也同樣面臨著增速放緩的風(fēng)險(xiǎn)。

7月12日，中國(guó)住建部、銀監(jiān)會(huì)和國(guó)資委三部門關(guān)于“各地將繼續(xù)堅(jiān)定不移地執(zhí)行國(guó)務(wù)院《關(guān)于堅(jiān)決遏制部分城市房?jī)r(jià)過(guò)快上漲的通知》及相關(guān)配套政策”的表態(tài)，也顯示出國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控仍未結(jié)束。從目前房地產(chǎn)市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，針對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控將是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，而這也決定了PVC市場(chǎng)在下半年仍難以擺脫政策因素的影響。

電石、乙烯價(jià)格下行，成本支撐力度減弱

雖然各地區(qū)仍在不斷加大落實(shí)淘汰落后產(chǎn)能和執(zhí)行差別電價(jià)政策的力度，但由于電石價(jià)格已經(jīng)達(dá)到PVC生產(chǎn)企業(yè)所能承受的極限，電石企業(yè)難以將成本壓力向下游傳導(dǎo)。同時(shí)，由于出貨困難，電石市場(chǎng)報(bào)價(jià)重心仍在下移，在成本壓力不斷增加而電石售價(jià)卻不斷下滑的雙重壓力下，部分電石企業(yè)被迫降低開(kāi)工負(fù)荷甚至停產(chǎn)。另外，近期內(nèi)蒙古地區(qū)在原有電價(jià)加價(jià)標(biāo)準(zhǔn)之上再上調(diào)5分錢的消息成了市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，該消息目前尚未得到官方證實(shí)。但可以預(yù)見(jiàn)的是，就算電價(jià)再次上調(diào)也難以推動(dòng)電石價(jià)格繼續(xù)上行，而越來(lái)越多的電石企業(yè)將會(huì)不堪成本壓力選擇停產(chǎn)。

乙烯方面，受到中東貨源的沖擊，亞洲乙烯價(jià)格不斷下跌，目前CFR東南亞乙烯報(bào)價(jià)已經(jīng)從前期的1300美元跌至800美元附近，跌幅高達(dá)38%。雖然7月6日臺(tái)塑裂解裝置的停車對(duì)市場(chǎng)起到了一定的穩(wěn)定作用，但中東貨源不斷增多帶來(lái)的供應(yīng)壓力并未緩解，近期亞洲乙烯價(jià)格仍將維持在低位徘徊。同時(shí)，進(jìn)口EDC和VCM的價(jià)格也逐步走低，今年進(jìn)口VCM單體的價(jià)格已經(jīng)從3月中旬945美元/噸的高位下滑至750美元/噸。而8月份進(jìn)口VCM單體價(jià)格目前仍在談判階段，從國(guó)內(nèi)PVC生產(chǎn)企業(yè)的接受能力來(lái)看，8月份VCM單體價(jià)格仍將繼續(xù)下滑。EDC方面，近期進(jìn)口EDC報(bào)價(jià)也是跌勢(shì)不止，目前進(jìn)口EDC報(bào)價(jià)也已跌至人民幣4000元/噸以下。VCM和EDC價(jià)格的持續(xù)下滑也使得國(guó)內(nèi)乙烯法PVC的成本大幅下降。

下游需求持續(xù)不振，市場(chǎng)供求矛盾難以緩解

進(jìn)入7月份以后，雖然傳統(tǒng)意義上的需求旺季已經(jīng)來(lái)臨，但從今年的市場(chǎng)情況來(lái)看，市場(chǎng)需求并沒(méi)有出現(xiàn)集中釋放。由于PVC的主要消費(fèi)領(lǐng)域集中在建筑市場(chǎng)，從4月份開(kāi)始的房地產(chǎn)調(diào)控政策對(duì)PVC市場(chǎng)造成了嚴(yán)重的沖擊，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交量不斷萎縮，市場(chǎng)報(bào)價(jià)也開(kāi)始振蕩下行。目前來(lái)看，管材、型材生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工率有明顯的下滑，而人造革和電線電纜等軟制品生產(chǎn)情況相對(duì)較好，但由于需求量有限，難以給PVC市場(chǎng)提供足夠的支撐。

而生產(chǎn)企業(yè)方面，雖然目前PVC生產(chǎn)企業(yè)平均開(kāi)工率僅維持在六成，但6月份98.7萬(wàn)噸的產(chǎn)量依然創(chuàng)出了今年以來(lái)的新高，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了終端市場(chǎng)的有效需求，PVC生產(chǎn)企業(yè)和貿(mào)易商手中的庫(kù)存居高不下。雖然PVC生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷仍將繼續(xù)下降，但短時(shí)間內(nèi)難以起到“限產(chǎn)保價(jià)”的作用。

現(xiàn)貨市場(chǎng)的持續(xù)下跌拖累期價(jià)在低位徘徊，而現(xiàn)貨市場(chǎng)要通過(guò)PVC生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工率的降低達(dá)到新一輪的供求平衡仍需要一個(gè)漫長(zhǎng)的去庫(kù)存化的過(guò)程。從目前市場(chǎng)情況來(lái)看，現(xiàn)貨市場(chǎng)庫(kù)存居高不下、供求矛盾突出、市場(chǎng)心態(tài)悲觀等因素仍將主導(dǎo)市場(chǎng)走勢(shì)，PVC市場(chǎng)短時(shí)間內(nèi)仍將難以出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的好轉(zhuǎn)。盡管受到股市向好的提振，本周開(kāi)始PVC期價(jià)有所反彈，但現(xiàn)貨市場(chǎng)的持續(xù)不振將對(duì)PVC期價(jià)的反彈空間形成壓制。