上周，商品市場(chǎng)集體回暖，其中有色金屬與化工領(lǐng)漲，農(nóng)產(chǎn)品緊隨其后。宏觀方面，一度被市場(chǎng)高度關(guān)注的歐洲銀行壓力測(cè)試結(jié)果7月23日晚公布，結(jié)果比預(yù)期要好，一定程度緩解了市場(chǎng)對(duì)歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)的憂慮。國(guó)際商品價(jià)格在結(jié)果公布當(dāng)日率先上漲，顯示市場(chǎng)信心趨于樂觀，這可能將成為商品牛熊轉(zhuǎn)化的分水嶺。相比而言，鄭糖近期表現(xiàn)以穩(wěn)為主，縱觀整個(gè)7月的走勢(shì)，主力合約在突破5000元/噸關(guān)口后，在100元/噸區(qū)間內(nèi)窄幅振蕩。從糖市基本面來(lái)看，7月是白糖銷售高峰期之一，但今年卻未能推動(dòng)價(jià)格大幅走高，那么在商品市場(chǎng)有可能轉(zhuǎn)勢(shì)之際，糖價(jià)后市又將如何？

歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)緩解，全球商品市場(chǎng)即將轉(zhuǎn)勢(shì)

前期出現(xiàn)的歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)引發(fā)了全球經(jīng)濟(jì)二次探底的憂慮，令全球商品市場(chǎng)的漲勢(shì)在今年4月中旬戛然而止，并轉(zhuǎn)入為期3個(gè)多月的下跌行情。由于歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)是歐洲經(jīng)濟(jì)共同體成立以來(lái)所面臨的最大沖擊，加上歐元被國(guó)際資本拋售，為化解危機(jī)和拯救歐元，歐元區(qū)各國(guó)借此整頓金融體系，肅清政府、企業(yè)與銀行之間的債務(wù)關(guān)系，進(jìn)行歐洲銀行的壓力測(cè)試。歐盟執(zhí)委會(huì)、歐洲央行和歐洲銀行業(yè)監(jiān)管委員會(huì)7月23日發(fā)表聯(lián)合聲明表示，對(duì)91家歐洲銀行的壓力測(cè)試結(jié)果證實(shí)歐盟銀行體系的整體韌性。測(cè)試結(jié)果顯示91家接受測(cè)試的銀行中有7家未能通過(guò)測(cè)試。這個(gè)結(jié)果可以視為重振市場(chǎng)信心邁出的重要一步。歐洲銀行壓力測(cè)試結(jié)果的水落石出，令市場(chǎng)的擔(dān)憂得到一定程度的化解。結(jié)合7月19日至23日全球金融市場(chǎng)的走勢(shì)發(fā)現(xiàn)，美國(guó)股票市場(chǎng)重拾漲勢(shì)，有色金屬率先強(qiáng)勁上漲，而美元指數(shù)從高位振蕩下行。由此不難發(fā)現(xiàn)，歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)的負(fù)面因素在逐步弱化，避險(xiǎn)資產(chǎn)吸引力淡化，商品市場(chǎng)重新獲得基金青睞，商品市場(chǎng)走勢(shì)反轉(zhuǎn)一觸即發(fā)。

今年食糖消費(fèi)平穩(wěn)，新榨季種植面積成市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局7月26日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年6月份國(guó)內(nèi)成品糖產(chǎn)量為4.1萬(wàn)噸，1—6月份累計(jì)生產(chǎn)成品糖790.8萬(wàn)噸，較去年同期減少18.5%；6月份我國(guó)食品制造業(yè)較去年同期增長(zhǎng)13.4%，1—6月份累計(jì)同比增長(zhǎng)15.6%；6月份我國(guó)飲料制造業(yè)較去年同期增長(zhǎng)10.9%，1—6月份累計(jì)同比增長(zhǎng)13.7%。其中，軟飲料6月份生產(chǎn)878.7萬(wàn)噸，1—6月份累計(jì)生產(chǎn)4418.2萬(wàn)噸，較去年同比增長(zhǎng)17.8%。整體來(lái)看，成品糖產(chǎn)量增速下降，食品制造業(yè)與飲料制造業(yè)小幅增長(zhǎng)，總體顯示涉糖行業(yè)平穩(wěn)增長(zhǎng)。

當(dāng)前正值盛夏，隨著氣溫的升高，之前被抑制的食糖需求將逐步釋放。與此同時(shí)，2010/2011榨季糖料種植面積剛剛被初步確定，但今年全國(guó)災(zāi)害性天氣頻發(fā)對(duì)糖料種植影響較大。從當(dāng)前的預(yù)估情況來(lái)看，雖然全國(guó)糖料種植面積呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但產(chǎn)量仍存在極大的不確定性，市場(chǎng)對(duì)此也比較關(guān)注。

鄭糖滯漲明顯

近期，在商品市場(chǎng)整體上漲過(guò)程中，鄭糖滯漲較為明顯，如鄭糖主力1101合約期價(jià)6月30日開始上漲，在突破4800元/噸平臺(tái)后，在7月5日大幅上漲2.35%重返5000元/噸關(guān)口，但隨后進(jìn)入窄幅整理走勢(shì)，波動(dòng)區(qū)間不足100元/噸。7月以來(lái)，糖市交易不太活躍，持倉(cāng)量和成交量有所減少，市場(chǎng)觀望心理較濃。從技術(shù)形態(tài)來(lái)看，鄭糖階段性底部已經(jīng)構(gòu)筑完成，均線系統(tǒng)呈現(xiàn)多頭排列，日K線圖站在所有均價(jià)線上方，但由于交易量一直沒有有效擴(kuò)大，這使得鄭糖發(fā)展趨勢(shì)滯漲嚴(yán)重。

綜上所述，隨著歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)的緩解，市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)二次觸底的擔(dān)憂逐漸弱化，商品市場(chǎng)整體階段性底部的構(gòu)筑或許已臨近結(jié)束，商品市場(chǎng)即將迎來(lái)強(qiáng)勁反彈。在此背景下，鄭糖經(jīng)過(guò)近期的滯漲過(guò)程后，后期一旦有主力資金介入，其或?qū)⒊霈F(xiàn)爆發(fā)式上漲行情。