短期內(nèi)，ICE棉花期貨可能在75美分/磅附近盤整，但上漲趨勢(shì)并沒(méi)有改變。對(duì)應(yīng)鄭棉而言，1101合約在15800元/噸一線的支撐異常強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)18800-15800元將成為未來(lái)半年棉價(jià)波動(dòng)的核心區(qū)間。

需求看好

棉花市場(chǎng)需求看好，成為支撐棉價(jià)走高的主要?jiǎng)恿Α?/P>

前期紐約棉花期貨之所以出現(xiàn)明顯下跌，最重要的一個(gè)原因是基金拋盤?；久嫔峡?，美國(guó)新年度將面臨大幅增產(chǎn)，但出口將增加，導(dǎo)致期末庫(kù)存有所減少，主要進(jìn)口國(guó)——中國(guó)的進(jìn)口量有望增加。盡管美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）將新年度的美棉產(chǎn)量預(yù)測(cè)調(diào)增到398萬(wàn)噸，但同時(shí)美棉出口量也調(diào)增了17.4萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)今年底之前，美棉需求將格外活躍。

USDA數(shù)據(jù)顯示，本年度全球期末庫(kù)存同比減少283萬(wàn)噸，減幅達(dá)20％，這一點(diǎn)非同尋常。雖然USDA預(yù)計(jì)中國(guó)的產(chǎn)量將增加到718.5萬(wàn)噸，但前一段時(shí)間新疆地區(qū)連續(xù)遭遇惡劣天氣，棉花產(chǎn)量可能會(huì)受到影響。值得注意的是，中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長(zhǎng)，政府經(jīng)濟(jì)刺激政策收到了很好的效果，有效地刺激了棉花需求，棉花進(jìn)口預(yù)期不斷被調(diào)高，紡織品和服裝出口也大幅增長(zhǎng)，這說(shuō)明市場(chǎng)嚴(yán)重低估了中國(guó)的棉花消費(fèi)量。因此，新年度的中國(guó)棉花進(jìn)口量有望繼續(xù)調(diào)增。

另一方面，雖然新年度全球產(chǎn)量同比增加305萬(wàn)噸，消費(fèi)量只增加了65萬(wàn)噸，但由于期初庫(kù)存很低，因此下年度全球期末庫(kù)存會(huì)繼續(xù)下降到1066萬(wàn)噸。庫(kù)存連續(xù)兩年下降，說(shuō)明全球供需緊張的狀況還在繼續(xù)，因此新年度的國(guó)際棉價(jià)仍將處于較高水平。根據(jù)USDA預(yù)測(cè)，2010/11年度全球期末庫(kù)存繼續(xù)下降，庫(kù)存消費(fèi)比下降到41.7％，為1994/95年度以來(lái)最低水平，這將為國(guó)際棉價(jià)提供長(zhǎng)期支撐。

產(chǎn)量預(yù)期高

值得一提的是，棉花市場(chǎng)利空因素依然存在，其中最主要的就是市場(chǎng)供給的充裕。

從目前的情況看，美棉產(chǎn)量預(yù)期越來(lái)越高。根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部7月份月報(bào)，美棉實(shí)播面積和單產(chǎn)較前幾個(gè)月明顯提高，產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到398萬(wàn)噸。即便如此，由于得州的棉花長(zhǎng)勢(shì)極好，實(shí)際產(chǎn)量很可能進(jìn)一步增加。與此同時(shí)，中國(guó)的棉花產(chǎn)量預(yù)計(jì)穩(wěn)中有增。根據(jù)USDA的預(yù)測(cè)，2010/11年度中國(guó)棉花產(chǎn)量增加到707萬(wàn)噸。國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)最新預(yù)測(cè)，今年的棉花產(chǎn)量預(yù)計(jì)增長(zhǎng)3.3％，與美國(guó)農(nóng)業(yè)部的預(yù)測(cè)相一致。盡管部分地區(qū)的春播延遲，但近期的長(zhǎng)勢(shì)總體正常，市場(chǎng)對(duì)單產(chǎn)和總產(chǎn)預(yù)期持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度。印度方面，雖然季風(fēng)雨匱乏，但可能無(wú)法阻止棉花產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高。印度氣象部門稱，今年以來(lái)的降雨量較正常水平減少13％，但對(duì)棉花產(chǎn)量沒(méi)有明顯的影響。只要降雨均勻，即使后期的降雨量持續(xù)偏少，也不會(huì)影響到棉花的正常生長(zhǎng)。

不過(guò)，如果中國(guó)和印度的產(chǎn)量持續(xù)看減，無(wú)論美國(guó)得州西部的產(chǎn)量多高，新年度的全球棉花庫(kù)存都將減少，并導(dǎo)致2010/2011年度的棉花均價(jià)上漲。若按滑準(zhǔn)稅進(jìn)口棉看，現(xiàn)在15500元/噸的標(biāo)準(zhǔn)級(jí)美棉價(jià)格將成為中國(guó)新年度棉花現(xiàn)貨價(jià)格的底線。