近期國(guó)內(nèi)外有色金屬表現(xiàn)強(qiáng)勁，特別是在我國(guó)公布了6月份以及第二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)之后，銅、鋅價(jià)格迭創(chuàng)新高，滬鋅主力合約一度收于16000元整數(shù)關(guān)口之上。是其自身基本面誘導(dǎo)上行？還是大的宏觀經(jīng)濟(jì)層面好轉(zhuǎn)激發(fā)投資熱情？短期內(nèi)鋅價(jià)是否繼續(xù)上揚(yáng)？

國(guó)際方面，歐洲債務(wù)危機(jī)引發(fā)的恐慌情緒持續(xù)緩和，雖然美國(guó)和歐洲經(jīng)濟(jì)前景變得更加錯(cuò)綜復(fù)雜，但市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒相比前期好轉(zhuǎn)。并且上周伯南克表示，盡管經(jīng)濟(jì)前景惡化，但當(dāng)前的超低利率政策依然合適，可知美聯(lián)儲(chǔ)短期內(nèi)不會(huì)考慮收緊貨幣政策。極度寬松的貨幣政策以及由此產(chǎn)生的低利率將給美元帶來(lái)壓力，投資者會(huì)利用低成本的美元融資，進(jìn)而投資于較高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，其結(jié)果是美元遭拋，美股持續(xù)上揚(yáng)，在一定程度上推動(dòng)有色金屬價(jià)格走高。

中國(guó)方面，上證指數(shù)企穩(wěn)回升，極大地刺激市場(chǎng)投資熱情。同時(shí)CPI連續(xù)兩月環(huán)比下降，短期通脹風(fēng)險(xiǎn)并非市場(chǎng)關(guān)注重心，也在一定程度造成資金不斷介入商品市場(chǎng)。

專業(yè)基金跟蹤研究機(jī)構(gòu)EPFR最新統(tǒng)計(jì)顯示，近期國(guó)際資金撤離發(fā)達(dá)市場(chǎng)的趨勢(shì)較為明顯，國(guó)際資金轉(zhuǎn)戰(zhàn)中印股市，在金磚四國(guó)股票基金中，印度繼續(xù)表現(xiàn)突出，雨季的來(lái)臨幫助降低該國(guó)食品通脹的風(fēng)險(xiǎn)。印度股票基金在截至21日的一周中累計(jì)“吸金”1.87億美元，創(chuàng)下51周新高。中國(guó)股票基金也有不俗表現(xiàn)，當(dāng)周累計(jì)凈流入1.38億美元，巴西股票基金則流入5700萬(wàn)美元。特別是中國(guó)，人民幣升值同時(shí)外資流入股市的情形與2005年極其相似，雖然經(jīng)濟(jì)情況有所不同，但在全球流動(dòng)性總體充沛的情況下，至少短期來(lái)看我國(guó)股市和商品市場(chǎng)均仍有上行空間。

滬鋅庫(kù)存走勢(shì)

庫(kù)存方面，倫敦庫(kù)存持續(xù)維持在高位60萬(wàn)噸左右，未有太大的變化。值得注意的是我國(guó)鋅庫(kù)存出現(xiàn)了一定程度的減少，這與前期鋅價(jià)下跌不無(wú)關(guān)系，低鋅價(jià)造成部分冶煉企業(yè)停產(chǎn)，下游貿(mào)易商直接從交易所提貨。庫(kù)存的下降并非由于需求真正好轉(zhuǎn)，隨著鋅價(jià)反彈走高，庫(kù)存或?qū)⒃俅斡楷F(xiàn)出來(lái)。因此，庫(kù)存下降并非刺激鋅價(jià)上漲的原動(dòng)力。

持倉(cāng)方面，前期倫鋅和滬鋅價(jià)格低位整理的過(guò)程中持倉(cāng)不斷減少，價(jià)格重心緩慢振蕩上移，顯示出前期空單在逐漸離場(chǎng)。而近兩日滬鋅主力合約價(jià)格增倉(cāng)放量上行，并打破前期整理區(qū)間上沿，顯示低位有買盤資金介入。料短期內(nèi)價(jià)格在買盤的推動(dòng)下仍有上行空間。

從技術(shù)圖形上來(lái)看，鋅價(jià)有效突破底部收斂三角整理圖形展開(kāi)上行，同時(shí)持倉(cāng)量和成交量均大幅增加并加以配合。量?jī)r(jià)以及形態(tài)上都支撐鋅價(jià)短期內(nèi)繼續(xù)上行。

綜上所述，雖然鋅自身基本面并非本輪上漲的真正誘因，但鋅價(jià)底部初現(xiàn)，未來(lái)鋅價(jià)每一次大幅回落均是買入良機(jī)。短期來(lái)看，股市連續(xù)上漲激發(fā)了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒，投資熱情將進(jìn)一步推高商品價(jià)格，鋅價(jià)短期內(nèi)也將進(jìn)一步上行。