地中海的海灘上，通常在炎熱的夏季里游客如織，肩摩袂接人肩相摩，歐美傳統(tǒng)假期中這里成為避暑勝地，其中不乏大量的基金經(jīng)理。在這樣的季節(jié)里由于缺乏基金的熱情，市場(chǎng)顯得平淡而毫無生氣。但在近期卻難得看到基金經(jīng)理的身影，顯然更為熱烈的市場(chǎng)使得這些基金經(jīng)理們提前返回市場(chǎng)，金屬市場(chǎng)的淡季不淡成為近期市場(chǎng)的真實(shí)寫照。

對(duì)于全年而言，金屬市場(chǎng)的整體消費(fèi)與供給在沒有發(fā)生突變的情況下，年初由于流動(dòng)性的相對(duì)偏緊使得市場(chǎng)在消費(fèi)旺季的時(shí)候表現(xiàn)出旺季不旺的態(tài)勢(shì)，而在下半年相對(duì)則填補(bǔ)上半年的欠賬則對(duì)于市場(chǎng)而言顯得熱烈。同時(shí)，由于中國流動(dòng)性的收緊以及外匯市場(chǎng)上美元的高歌猛進(jìn)使得復(fù)蘇中的經(jīng)濟(jì)受到明顯的壓制，加劇了所謂“經(jīng)濟(jì)二次探底”的預(yù)期，在這樣的情況下，下半年寬松的貨幣政策預(yù)期令金屬價(jià)格沖中受益，支撐著價(jià)格的上行。
 
　　最近美國公布的一些列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明上半年美元的強(qiáng)勁上揚(yáng)明顯打擊了復(fù)蘇中的美國經(jīng)濟(jì)，令市場(chǎng)擔(dān)憂。美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)28日發(fā)表的報(bào)告顯示，6月份和7月份前半個(gè)月美國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)僅溫和增長，12個(gè)轄區(qū)中多數(shù)轄區(qū)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)繼續(xù)好轉(zhuǎn)，但增長幅度較為溫和，其中美國消費(fèi)者信心指數(shù)連續(xù)第二個(gè)月下降，住房市場(chǎng)和建筑業(yè)仍然疲軟，而銀行貸款狀況依然緊張。表明經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭可能正喪失動(dòng)能。美國商務(wù)部周末公布的初步數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)季節(jié)性因素調(diào)整后，美國第二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)折合成年率增長2.4%。低于增長2.5%的市場(chǎng)預(yù)期，第一季度GDP數(shù)據(jù)被向上修正為增長3.7%，高于初值2.7%的增長。但自2007年初以來的經(jīng)濟(jì)增長初步數(shù)據(jù)均被向下修正。第二季度消費(fèi)者支出折合成年率僅增長1.6%，第一季度為增長1.9%。消費(fèi)者支出占美國GDP的三分之二。報(bào)告還顯示，第二季度價(jià)格升幅在已經(jīng)很低的基礎(chǔ)上繼續(xù)下降，反映出經(jīng)濟(jì)的疲軟狀態(tài)。不包括食品和能源價(jià)格的核心消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)較第一季度上升1.1%，創(chuàng)2009年第一季度以來的最低升幅，第一季度為上升1.2%。同時(shí)發(fā)布的另一份報(bào)告也顯示，7月份紐約市商業(yè)活動(dòng)勢(shì)頭顯著下滑。供應(yīng)管理學(xué)會(huì)紐約分會(huì)的7月份企業(yè)現(xiàn)狀指數(shù)從6月份的69.3下滑至58.4，為2009年8月以來的最低水平。目前雖然在榮枯分水嶺之上，但快速回落仍然令人擔(dān)憂。企業(yè)對(duì)未來的預(yù)期也有所下降。7月份的六個(gè)月企業(yè)前景指數(shù)由6月份的69.6降至67.5。7月份采購量指數(shù)從58.9降至56.7。7月份支付價(jià)格指數(shù)從51.8降至48.4。顯然，復(fù)蘇中的美國經(jīng)濟(jì)明顯面臨變數(shù)，擺在我們面前的不是通脹的預(yù)期而恰恰是最令人擔(dān)憂的通縮預(yù)期。在這樣的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)行第二輪刺激方案的可能性在明顯加大，至少流動(dòng)性緊縮的可能性越來越小。圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德7月30日表示，如果通縮預(yù)期在美國延續(xù)，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該計(jì)劃采取顯著的量化寬松政策。他表示，如果經(jīng)濟(jì)在下半年持續(xù)復(fù)蘇，通縮風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)退去，但與此同時(shí)，也必須有一項(xiàng)備選計(jì)劃來應(yīng)對(duì)通縮預(yù)期。他補(bǔ)充道，美國正面臨出現(xiàn)類似于日本那樣通貨緊縮的風(fēng)險(xiǎn)，而避免這一局面的最好方式就是美聯(lián)儲(chǔ)重啟債券購買計(jì)劃。美聯(lián)儲(chǔ)在使用量化寬松政策時(shí)應(yīng)根據(jù)不同問題有所調(diào)整。同時(shí)IMF也明確表示支持美國采取更多刺激措施幫助放緩的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。在這樣的政策預(yù)期背景下，流動(dòng)性更為充裕的格局只能加強(qiáng)而不會(huì)削弱。
 
　　在中國，由于上半年的回收流動(dòng)性令市場(chǎng)承受壓力，而在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大背景下，中國經(jīng)濟(jì)也難以避免的受到影響，因此政府在下半年繼續(xù)實(shí)行寬松的貨幣政策和積極的財(cái)政政策令流動(dòng)性的恢復(fù)成為現(xiàn)實(shí)，對(duì)市場(chǎng)較為有利。同時(shí)，人民幣匯率的變化為中國需求增添動(dòng)力，對(duì)全球金屬價(jià)格構(gòu)成支撐。國際貨幣基金組織7月29日發(fā)布的名為"第四條款"的中國年度經(jīng)濟(jì)評(píng)估報(bào)告則表明促使人民幣升值的態(tài)度。IMF在報(bào)告中警告稱，除非中國政府采取包括讓人民幣升值在內(nèi)的更多措施來支持國內(nèi)消費(fèi)，否則中國的貿(mào)易盈余將再度增大。表示只有通過多方面協(xié)調(diào)行動(dòng)，采取極為復(fù)雜的宏觀經(jīng)濟(jì)管理措施，才能確保中國貿(mào)易盈余持續(xù)下降。盡管中國已經(jīng)采取了放松人民幣釘住美元的做法等正確措施，但實(shí)現(xiàn)該目標(biāo)所需的至關(guān)重要的大規(guī)模政策改革尚未全面到位。在全球經(jīng)濟(jì)一體化背景下，匯率已經(jīng)是衡量全球貿(mào)易的標(biāo)尺，外匯市場(chǎng)上的均衡成為趨勢(shì)。而美元的回落、歐元以及人民幣的回升將難以避免的對(duì)于以美元計(jì)價(jià)的商品帶來支持。因此，在炎熱的夏季里，比天氣更為熱烈的是包括金屬在內(nèi)的全球商品市場(chǎng)。