地中海的海灘上，通常在炎熱的夏季里游客如織，肩摩袂接人肩相摩，歐美傳統(tǒng)假期中這里成為避暑勝地，其中不乏大量的基金經(jīng)理。在這樣的季節(jié)里由于缺乏基金的熱情，市場顯得平淡而毫無生氣。但在近期卻難得看到基金經(jīng)理的身影，顯然更為熱烈的市場使得這些基金經(jīng)理們提前返回市場，金屬市場的淡季不淡成為近期市場的真實寫照。

對于全年而言，金屬市場的整體消費與供給在沒有發(fā)生突變的情況下，年初由于流動性的相對偏緊使得市場在消費旺季的時候表現(xiàn)出旺季不旺的態(tài)勢，而在下半年相對則填補(bǔ)上半年的欠賬則對于市場而言顯得熱烈。同時，由于中國流動性的收緊以及外匯市場上美元的高歌猛進(jìn)使得復(fù)蘇中的經(jīng)濟(jì)受到明顯的壓制，加劇了所謂“經(jīng)濟(jì)二次探底”的預(yù)期，在這樣的情況下，下半年寬松的貨幣政策預(yù)期令金屬價格沖中受益，支撐著價格的上行。
 
　　最近美國公布的一些列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明上半年美元的強(qiáng)勁上揚(yáng)明顯打擊了復(fù)蘇中的美國經(jīng)濟(jì)，令市場擔(dān)憂。美國聯(lián)邦儲備委員會28日發(fā)表的報告顯示，6月份和7月份前半個月美國經(jīng)濟(jì)活動僅溫和增長，12個轄區(qū)中多數(shù)轄區(qū)的經(jīng)濟(jì)形勢繼續(xù)好轉(zhuǎn)，但增長幅度較為溫和，其中美國消費者信心指數(shù)連續(xù)第二個月下降，住房市場和建筑業(yè)仍然疲軟，而銀行貸款狀況依然緊張。表明經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭可能正喪失動能。美國商務(wù)部周末公布的初步數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)季節(jié)性因素調(diào)整后，美國第二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)折合成年率增長2.4%。低于增長2.5%的市場預(yù)期，第一季度GDP數(shù)據(jù)被向上修正為增長3.7%，高于初值2.7%的增長。但自2007年初以來的經(jīng)濟(jì)增長初步數(shù)據(jù)均被向下修正。第二季度消費者支出折合成年率僅增長1.6%，第一季度為增長1.9%。消費者支出占美國GDP的三分之二。報告還顯示，第二季度價格升幅在已經(jīng)很低的基礎(chǔ)上繼續(xù)下降，反映出經(jīng)濟(jì)的疲軟狀態(tài)。不包括食品和能源價格的核心消費者價格指數(shù)(CPI)較第一季度上升1.1%，創(chuàng)2009年第一季度以來的最低升幅，第一季度為上升1.2%。同時發(fā)布的另一份報告也顯示，7月份紐約市商業(yè)活動勢頭顯著下滑。供應(yīng)管理學(xué)會紐約分會的7月份企業(yè)現(xiàn)狀指數(shù)從6月份的69.3下滑至58.4，為2009年8月以來的最低水平。目前雖然在榮枯分水嶺之上，但快速回落仍然令人擔(dān)憂。企業(yè)對未來的預(yù)期也有所下降。7月份的六個月企業(yè)前景指數(shù)由6月份的69.6降至67.5。7月份采購量指數(shù)從58.9降至56.7。7月份支付價格指數(shù)從51.8降至48.4。顯然，復(fù)蘇中的美國經(jīng)濟(jì)明顯面臨變數(shù)，擺在我們面前的不是通脹的預(yù)期而恰恰是最令人擔(dān)憂的通縮預(yù)期。在這樣的情況下，美聯(lián)儲實行第二輪刺激方案的可能性在明顯加大，至少流動性緊縮的可能性越來越小。圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德7月30日表示，如果通縮預(yù)期在美國延續(xù)，美聯(lián)儲應(yīng)該計劃采取顯著的量化寬松政策。他表示，如果經(jīng)濟(jì)在下半年持續(xù)復(fù)蘇，通縮風(fēng)險將會退去，但與此同時，也必須有一項備選計劃來應(yīng)對通縮預(yù)期。他補(bǔ)充道，美國正面臨出現(xiàn)類似于日本那樣通貨緊縮的風(fēng)險，而避免這一局面的最好方式就是美聯(lián)儲重啟債券購買計劃。美聯(lián)儲在使用量化寬松政策時應(yīng)根據(jù)不同問題有所調(diào)整。同時IMF也明確表示支持美國采取更多刺激措施幫助放緩的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。在這樣的政策預(yù)期背景下，流動性更為充裕的格局只能加強(qiáng)而不會削弱。
 
　　在中國，由于上半年的回收流動性令市場承受壓力，而在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大背景下，中國經(jīng)濟(jì)也難以避免的受到影響，因此政府在下半年繼續(xù)實行寬松的貨幣政策和積極的財政政策令流動性的恢復(fù)成為現(xiàn)實，對市場較為有利。同時，人民幣匯率的變化為中國需求增添動力，對全球金屬價格構(gòu)成支撐。國際貨幣基金組織7月29日發(fā)布的名為"第四條款"的中國年度經(jīng)濟(jì)評估報告則表明促使人民幣升值的態(tài)度。IMF在報告中警告稱，除非中國政府采取包括讓人民幣升值在內(nèi)的更多措施來支持國內(nèi)消費，否則中國的貿(mào)易盈余將再度增大。表示只有通過多方面協(xié)調(diào)行動，采取極為復(fù)雜的宏觀經(jīng)濟(jì)管理措施，才能確保中國貿(mào)易盈余持續(xù)下降。盡管中國已經(jīng)采取了放松人民幣釘住美元的做法等正確措施，但實現(xiàn)該目標(biāo)所需的至關(guān)重要的大規(guī)模政策改革尚未全面到位。在全球經(jīng)濟(jì)一體化背景下，匯率已經(jīng)是衡量全球貿(mào)易的標(biāo)尺，外匯市場上的均衡成為趨勢。而美元的回落、歐元以及人民幣的回升將難以避免的對于以美元計價的商品帶來支持。因此，在炎熱的夏季里，比天氣更為熱烈的是包括金屬在內(nèi)的全球商品市場。