滬鋼自7月19日見(jiàn)底反轉(zhuǎn)以來(lái)，從低位上漲已超過(guò)300元/噸。隨著滬鋼價(jià)格的連續(xù)上漲，期現(xiàn)價(jià)差擴(kuò)大，利多因素正在減少，而利空隱患又逐漸顯現(xiàn)，乍暖還寒，鋼價(jià)上漲之路愈發(fā)曲折。建議多頭可持有，RB1101下破4280元/噸止盈出場(chǎng)觀(guān)望。

近期，鋼價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲主要得益于維持高位的建筑行業(yè)需求以及持續(xù)減少的社會(huì)庫(kù)存，在行業(yè)虧損時(shí)間持續(xù)較長(zhǎng)的情況下，鋼價(jià)反彈至成本之上。目前雖然華東地區(qū)等鋼廠(chǎng)仍然處于盈虧平衡附近，但筆者認(rèn)為房地產(chǎn)行業(yè)拐點(diǎn)、政府調(diào)控通貨膨脹水平以及鋼材出口下滑等因素將成為利空行情的重要隱患。利多因素正在減少，而利空隱患又揮之不去。乍暖還寒，鋼價(jià)上漲之路愈發(fā)曲折，建議多頭可持有，RB1101下破4280元/噸止盈出場(chǎng)觀(guān)望。

建筑行業(yè)需求維持高位，供需關(guān)系較為平衡

供需關(guān)系改善推動(dòng)此次鋼價(jià)反轉(zhuǎn)，社會(huì)螺紋鋼庫(kù)存的持續(xù)下降是下游需求強(qiáng)勁的較好佐證。1—7月全國(guó)房屋新開(kāi)工面積9.22億平方米，同比增長(zhǎng)67.7%，大規(guī)模的商品房新開(kāi)工面積支撐建筑鋼材的強(qiáng)勁需求，產(chǎn)能過(guò)剩在短期內(nèi)得到明顯的改善。

從政府對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控目標(biāo)和調(diào)控手段來(lái)看，擴(kuò)大土地供給面積將是主要途徑。1—6月份，全國(guó)住房用地實(shí)際供應(yīng)量5.6萬(wàn)公頃，與去年同期實(shí)際供應(yīng)量相比增加約135%，其中保障性住房用地供應(yīng)量同比增長(zhǎng)100%以上，增供給控房?jī)r(jià)的政策導(dǎo)向無(wú)疑利多下游建筑鋼材需求量，從供需關(guān)系上緩解建筑鋼材供大于求的現(xiàn)狀。

成本上漲速度快于鋼價(jià)，鋼廠(chǎng)盈利狀況依舊不佳

近期，進(jìn)口鐵礦石、廢鋼以及鋼坯等價(jià)格都出現(xiàn)了不同程度的上漲，并且上漲速度明顯快于螺紋鋼價(jià)格。上海地區(qū)三級(jí)螺紋鋼從低位上漲至今不超過(guò)300元/噸，但港口鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格近期上漲幅度就超過(guò)200元/噸，按照每噸鋼材消耗1.5噸鐵礦石估算，鋼價(jià)300元/噸的上漲幅度剛好消化鐵礦石價(jià)格的上漲，還不算焦炭和廢鋼價(jià)格的上漲。據(jù)調(diào)查，華東地區(qū)鋼廠(chǎng)在鋼價(jià)上漲的情況下，仍然沒(méi)有擺脫虧損的處境，而華北地區(qū)與華南地區(qū)則相對(duì)于華東地區(qū)盈利狀況略好一些。由于此次鋼價(jià)下跌時(shí)間持續(xù)較長(zhǎng)，導(dǎo)致一部鋼廠(chǎng)出現(xiàn)了減產(chǎn)停爐，并且減產(chǎn)的面積隨著虧損時(shí)間的持續(xù)正在擴(kuò)大。在供需關(guān)系有所改善、庫(kù)存持續(xù)下降的情況下，鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)長(zhǎng)時(shí)間的持續(xù)虧損理應(yīng)得到一定的改善，對(duì)目前的鋼價(jià)形成較大力度的支撐。

利空隱患漸成，鋼價(jià)上漲之路將愈發(fā)曲折

鋼價(jià)此次上漲并不受到生產(chǎn)企業(yè)以及下游終端的認(rèn)可，這也是造成螺紋鋼較大持倉(cāng)的原因，其中不乏大量的鋼廠(chǎng)保值盤(pán)。對(duì)于鋼價(jià)上漲的憂(yōu)慮不無(wú)道理，隨著鋼價(jià)的不斷抬高，風(fēng)險(xiǎn)正在慢慢積聚。

1—7月，全國(guó)商品房銷(xiāo)售面積4.58億平方米，比去年同期增長(zhǎng)9.7%，增幅比上半年回落5.7個(gè)百分點(diǎn)，商品房銷(xiāo)售面積增速的回落確認(rèn)了房地產(chǎn)行業(yè)拐點(diǎn)的到來(lái)，新開(kāi)工面的回落也將在隨后出現(xiàn)。7月份商品房新開(kāi)工面積已經(jīng)出現(xiàn)了較大幅度的環(huán)比下滑，這不禁讓我們擔(dān)憂(yōu)，如今的建筑鋼材高位需求到底能維持多久。

7月份，受災(zāi)害天氣影響，國(guó)內(nèi)物價(jià)出現(xiàn)了一定程度的上漲，可能造成7月份CPI數(shù)據(jù)的異動(dòng)，政府表示將不會(huì)影響全年對(duì)于通貨膨脹的調(diào)控目標(biāo)。鋼材作為用途最為廣泛的工業(yè)與建筑業(yè)原材料，如果出現(xiàn)大幅上漲的話(huà)勢(shì)必將引起管理層的高度重視，畢竟國(guó)內(nèi)煉鋼產(chǎn)能整體供大于求的現(xiàn)狀沒(méi)有得到改觀(guān)。

隨著我國(guó)鋼材出口退稅取消的實(shí)行以及發(fā)達(dá)國(guó)家鋼材需求增長(zhǎng)趨緩，使前期快速增長(zhǎng)的鋼材出口數(shù)據(jù)在隨后出現(xiàn)滑落，增加國(guó)內(nèi)市場(chǎng)壓力。且近期諸多發(fā)達(dá)國(guó)家地區(qū)鋼價(jià)下跌以及需求不振再次出現(xiàn)，在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，鋼材出口對(duì)于國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)需求的分擔(dān)作用將逐漸減少。

根據(jù)歷史規(guī)律，RB1101對(duì)應(yīng)的月份，一般都是一年中鋼價(jià)的低谷。目前RB1101合約經(jīng)過(guò)連續(xù)的拉升已經(jīng)出現(xiàn)了較大幅度的升水，上海地區(qū)三級(jí)螺紋鋼價(jià)格仍未突破4000元/噸，這也將成為多頭的重要隱患，需加以警惕。