由于投資者擔(dān)心歐洲主權(quán)債務(wù)問(wèn)題惡化及全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，隔夜外盤(pán)連續(xù)暴跌，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)遭重挫，螺紋鋼期貨減倉(cāng)大幅振蕩，悲觀情緒蔓延。筆者認(rèn)為，糟糕的國(guó)際環(huán)境及前期積累的利空因素將對(duì)鋼市產(chǎn)生不利影響，鋼材后市以弱勢(shì)為主。

歐美債務(wù)危機(jī)引發(fā)二次衰退風(fēng)險(xiǎn)

歐洲中央銀行行長(zhǎng)特里謝8月4日有關(guān)歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)不夠明確的表態(tài)，引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)心意大利、西班牙發(fā)生嚴(yán)重債務(wù)危機(jī)，歐洲、美國(guó)股市全線(xiàn)暴跌。雖然美國(guó)已經(jīng)解決了債務(wù)上限的問(wèn)題，但美國(guó)債務(wù)問(wèn)題沒(méi)有從根本上解決，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾仍然將美國(guó)的主權(quán)信用評(píng)級(jí)由AAA下調(diào)至AA+，歐美市場(chǎng)再次暴跌。而且美國(guó)可能引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)，如果加上意大利、西班牙等國(guó)出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)，可能會(huì)引起歐元體系解體，自2008金融危機(jī)以來(lái)的二次探底可能性仍然存在。

資金面依然偏緊，本周迎來(lái)加息窗口

7月份，市場(chǎng)資金面緊張的局面依然沒(méi)有改變，銀行間資金價(jià)格持續(xù)處于高位，也推高了民間借貸市場(chǎng)的利率水平。截至8月5日央行已經(jīng)連續(xù)第三周央票地量發(fā)行，合計(jì)向市場(chǎng)凈投放資金達(dá)950億元。這引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)央行將再度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率或者加息的擔(dān)憂(yōu)，市場(chǎng)資金面難以樂(lè)觀。9日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，7月居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)同比上漲6.5%，創(chuàng)下37個(gè)月以來(lái)新高，本周將迎來(lái)重要的加息時(shí)間窗口。

國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速下降將削弱鋼材需求

今年二季度GDP增長(zhǎng)9.5%，上半年經(jīng)濟(jì)延續(xù)了自去年第一季度以來(lái)的逐步放緩趨勢(shì)。31個(gè)省區(qū)市的經(jīng)濟(jì)”半年報(bào)“顯示，28個(gè)省區(qū)市上半年的地方生產(chǎn)總值同比出現(xiàn)下降。中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)1日發(fā)布的7月PMI為50.7%，比上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)4個(gè)月回落。我國(guó)不斷增長(zhǎng)的鋼材需求量與依靠投資拉動(dòng)的增長(zhǎng)方式不無(wú)關(guān)系，二季度數(shù)據(jù)顯示投資約為消費(fèi)的兩倍。從”十二五“規(guī)劃來(lái)看，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整勢(shì)必繼續(xù)深入，投資比重將下降，GDP增速必然會(huì)有一定程度的回落，鋼材需求量的增速將會(huì)出現(xiàn)下滑。

現(xiàn)貨市場(chǎng)成交下降，悲觀情緒加重

在上周五期貨大幅跳水的影響下，現(xiàn)貨市場(chǎng)開(kāi)始動(dòng)搖，鋼材市場(chǎng)的成交水平明顯降低。當(dāng)前正處于夏季，全國(guó)大部分地區(qū)多高溫、暴雨天氣，影響下游工地施工進(jìn)程，這也是市場(chǎng)轉(zhuǎn)空的主要原因之一。庫(kù)存方面，8月5日國(guó)內(nèi)螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存量為556.45萬(wàn)噸，周環(huán)比上漲1.29%，連續(xù)3周出現(xiàn)小幅上漲。前期借助保障房建設(shè)、庫(kù)存量下降的炒作，預(yù)計(jì)會(huì)告一段落，庫(kù)存可能會(huì)轉(zhuǎn)入上升通道。粗鋼產(chǎn)量方面，預(yù)期7月份粗鋼產(chǎn)量將延續(xù)6月下旬日產(chǎn)記錄高點(diǎn)回落走勢(shì)，但目前大部分鋼材品種尚有盈利空間使得鋼廠生產(chǎn)積極性不減，預(yù)計(jì)本月粗鋼日均產(chǎn)量仍將保持在較高水平?？傊?，現(xiàn)貨市場(chǎng)的悲觀情緒正在發(fā)酵，螺紋鋼現(xiàn)貨開(kāi)始跟著期價(jià)出現(xiàn)下跌。

綜上所述，由市場(chǎng)對(duì)歐債危機(jī)及全球經(jīng)濟(jì)二次探底的擔(dān)憂(yōu)引發(fā)的市場(chǎng)暴跌，有點(diǎn)”山雨欲來(lái)風(fēng)滿(mǎn)樓“的味道。在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速下降及貨幣政策持續(xù)偏緊的宏觀環(huán)境下，鋼材的需求增長(zhǎng)可能落后于鋼材產(chǎn)量的增長(zhǎng)，不利于未來(lái)鋼價(jià)走勢(shì)。內(nèi)憂(yōu)外患共同作用，市場(chǎng)悲觀情緒正在加重。雖然周二滬鋼主力合約在恐慌性殺跌后重回4700元/噸上方，但筆者認(rèn)為8月份鋼價(jià)仍將趨于弱勢(shì)，其波動(dòng)區(qū)間預(yù)計(jì)在4600—4800元/噸。