經過前期加速下滑后，鄭糖主力1301合約背靠5300元整數關口形成技術性支撐，走出一波弱勢盤整行情。但結合基本面來看，預計鄭糖會維持震蕩偏弱走勢。后期若沒有消費恢復或收儲等實質利多因素出現，加上近期原糖再次陷入回落趨勢中，糖價依舊可能出現跌破5300元/噸的探底走勢。

首先，國內食糖市場產銷率依舊低于去年同期，但單月恢復到同期水平。從最新公布的7月份產銷數據來看，2011/2012年制糖期食糖生產已全部結束，本制糖期全國共生產食糖1151.75萬噸，同比增加106.33萬噸。截至7月底全國累計銷糖864.03萬噸，同比減少10.07萬噸；累計銷糖率75.02%，同比降低8.59個百分點。其中7月份單月銷糖114.8萬噸，同比增加0.05萬噸。因此，盡管單月銷糖量已經恢復到同期水平，但由于前期產銷率的低迷導致全國工業(yè)庫存目前依舊高于同期水平近100萬噸。截至7月底，國內工業(yè)庫存為287萬噸，即使今年8、9月能達到往年190萬噸的消費量，到10月份新糖上市之時，國內供給將多出近90萬噸舊糖，給新榨季帶來明顯的供給沖擊。

其次，大量的進口糖將在下半年陸續(xù)到岸，擠占國內市場。今年上半年我國累計進口食糖144.45萬噸，同比增104.5%。由于國際糖價在5-6月份期間連續(xù)創(chuàng)新低，6月份我國食糖平均進口價格為621.06美元/噸，折算下來仍舊具有一定優(yōu)勢。盡管7月份進口糖價已不具備優(yōu)勢，而且今年上半年的進口量也已經占年度進口配額194.5萬噸的74.26%，下半年進口力度必將減少。但也無法改變上半年進口糖將在下半年大量集中到港的現實情況，這在后期必將擠占掉部分國內食糖供給的份額。

再次，目前原糖重歸弱勢，或將給國內糖價帶來潛在的利空沖擊。隨著巴西和印度等主產區(qū)天氣炒作的暫告結束，原糖在經歷前期的大幅反彈后，也在24美分處受阻回落，形成明顯的下跌趨勢。原糖階段性反彈的結束或將開啟加速下跌的新窗口，而國內鄭糖市場由于其本身缺乏利多支撐而在前期表現出了跟跌不跟漲的弱勢走勢，原糖弱勢或將形成潛在的利空沖擊。

最后，國內現貨近期在跌破6000元/噸整數關口后也出現了加速下跌的跡象。截至8月8日，產區(qū)方面，廣西和廣東的周跌幅140元/噸-180元/噸不等，現貨報價5650-5800元/噸，而云南地區(qū)周跌幅高達250元/噸，現貨報價5500-5650元/噸。銷區(qū)方面也隨產區(qū)價格大幅走低，暫時還未有明顯的企穩(wěn)跡象。

綜合來看，在缺乏消費數據及收儲等實質利多因素的支撐下，鄭糖近期即使借助技術性支撐暫時守住了5300元/噸整數關口，但如果后期消費沒有大幅增加，以及前期進口糖的大量到港，市場的供應壓力還將繼續(xù)顯現，給糖價帶來較大利空沖擊。