鋅價在經(jīng)歷了9、10月份的過山車行情后,11月終于迎來了一波反彈行情,倫鋅已經(jīng)連續(xù)三周上漲,重返1900美元/噸的平臺。而國內(nèi)也傳來利好,國家物資儲備局重啟收儲,第一批收儲10萬噸鋅錠,收儲平均價為16000元/噸。不過,從上周五滬鋅沖高回落的走勢來看,收儲利好或難以持續(xù),預(yù)計后市鋅價仍然維持振蕩筑底的格局。 收儲僅利好部分冶煉企業(yè) 由于需求疲弱、庫存偏高和行業(yè)產(chǎn)能過剩,今年以來鋅企虧損嚴(yán)重。據(jù)統(tǒng)計,1—9月,8家涉鋅上市公司凈利總額僅3.06億,從嚴(yán)格意義上講,扣除主營業(yè)務(wù)為銅礦采選及銅冶煉的紫金礦業(yè)外,其余7家鋅企1—9月總計虧損4.98億。在此種局面下,國家物資局重啟收儲政策以幫助鋅企度過難關(guān)。11月15日,本次首批收儲結(jié)束。國家從株冶、甘肅白銀、赤峰紅燁、豫光金鉛、紫金礦業(yè)五家鋅企共收儲鋅錠10萬噸,平均成交價位16000元/噸。 筆者認為,全球鋅市供大于求已持續(xù)多年,根據(jù)IZLSG的報告,這一局面要到2015年初才會有所改觀。而中國作為世界上最大的鋅生產(chǎn)和消費國,雖然今年前9月產(chǎn)量累計值較上年同期減少6.27%,但由于之前積累的庫存以及下游疲弱的消費需求,供給過剩局面短期內(nèi)難以改變。因此,本次收儲的10萬噸鋅錠只會對上述5家企業(yè)現(xiàn)金流提供一定的幫助,對國內(nèi)精鋅供求關(guān)系的改善十分有限,對鋅價也難以大幅提振。 希臘問題將持續(xù)影響市場 希臘第三輪援助再次成為市場關(guān)注的焦點,不過,上周初召開的歐元集團會議在希臘援助問題上未能達成一致,希臘最終僅憑借上周二和周四發(fā)債籌集的50億歐元,勉強抵消了上周五即將到期的50億歐元國債。歐元區(qū)成員國政府就是否向該國發(fā)放更多資金存在意見分歧,盡管希臘政府通過嚴(yán)苛的2013年預(yù)算,但市場憂慮猶在,因如何讓希臘的債務(wù)水平能夠持續(xù)到下一個10年,迄今在這一問題上仍缺乏共識。 自O(shè)MT—ESM機制誕生后,歐債危機進一步惡化的概率就被大大降低。但由于涉及到國家間錯綜復(fù)雜的利益關(guān)系,各方持續(xù)博弈的結(jié)果只會令解決方案一拖再拖。因此,雖然影響力度已大大減弱,但希臘以及西班牙等國的債務(wù)問題將會持續(xù)對歐元區(qū)實體經(jīng)濟產(chǎn)生負面影響,投資者的避險情緒也將長期維持謹慎狀態(tài)。 美元指數(shù)觸及近九周高位 奧巴馬成功連任美國總統(tǒng)后,財政懸崖問題成為市場新的關(guān)注焦點。上周五奧巴馬與眾議院領(lǐng)導(dǎo)人進行了有關(guān)財政懸崖的首輪會談,談判結(jié)果較為樂觀。但由于西班牙、意大利等國的國債收益率再次攀升,投資者紛紛買入美元避險。筆者認為,財政懸崖問題最終肯定會得到某種程度的解決方案,但由于涉及到敏感的政治問題,過程肯定曲折反復(fù)。因此,只要財政懸崖問題傳來任何風(fēng)吹草動,投資者基于避險的目的肯定會大量買入美元等安全性較高的資產(chǎn),美元指數(shù)目前已觸及近9周高位,短期來看仍有上行動能,對鋅價壓制作用明顯。 目前來看,鋅行業(yè)的基本面并沒有大的改變,但國家重啟收儲向我們傳遞出政策向好的跡象,年底的中央經(jīng)濟工作會議以及明年的兩會值得我們期待。目前外圍市場復(fù)雜的形勢成為制約鋅價的另一因素,預(yù)計后市滬鋅將在14600—15600元/噸內(nèi)區(qū)間振蕩。操作上,建議中長線投資者可以逢低吸納,止損位為14200元/噸。
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