滬鋅在十一長(zhǎng)假結(jié)束之后爆發(fā)性上漲，主力合約0912一舉突破了前期高點(diǎn)，并上試沖破16000元整數(shù)關(guān)口，但鋅價(jià)快速上漲的因素并不穩(wěn)定，后期仍應(yīng)延續(xù)振蕩主題。

一、宏觀經(jīng)濟(jì)駛向復(fù)蘇軌道

2009年三季度宏觀數(shù)據(jù)顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入持續(xù)企穩(wěn)回升階段。就業(yè)作為反映經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的最終環(huán)節(jié)，正在確認(rèn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)駛向復(fù)蘇的軌道。長(zhǎng)三角、珠三角等地，再次出現(xiàn)了招工難問題，表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)的核心地區(qū)企業(yè)活動(dòng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。

10月9日，中國(guó)銀聯(lián)發(fā)布今年三季度BCCI數(shù)據(jù)（銀聯(lián)卡消費(fèi)信心指數(shù)），從銀行卡角度反映中國(guó)消費(fèi)者的消費(fèi)信心正處于恢復(fù)增長(zhǎng)的進(jìn)程之中。數(shù)據(jù)顯示，今年三季度的BCCI為86.24，較二季度上升0.66，并且較去年同期提高0.93，環(huán)比和同比均表現(xiàn)出明顯的上升趨勢(shì)。

綜合而言，2009年的中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)將形成以初期的政府主導(dǎo)、基礎(chǔ)設(shè)施投資為基礎(chǔ)，繼而是以民間群眾的內(nèi)需擴(kuò)大、消費(fèi)增長(zhǎng)為主導(dǎo)的增長(zhǎng)模式。中國(guó)銀監(jiān)會(huì)主席劉明康近日指出，中國(guó)最困難時(shí)期已經(jīng)過去，內(nèi)地第二季GDP取得7.9%可觀增長(zhǎng)，預(yù)期第三季GDP增長(zhǎng)將超過8%，全年實(shí)現(xiàn)8%增長(zhǎng)目標(biāo)可成定局。

二、貨幣加息顯露苗頭

10月6日澳大利亞中央銀行意外宣布，將基準(zhǔn)利率從3%提高到3.25%。澳洲經(jīng)濟(jì)一向以資源品為主，是全球重要的原材料等大宗商品輸出國(guó)，而澳元也被認(rèn)為是商品貨幣。澳元的加息如晴天一雷，立即引發(fā)全球商品市場(chǎng)和金融市場(chǎng)連鎖反應(yīng)，同時(shí)也成為市場(chǎng)推斷經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的一個(gè)理由。

無(wú)獨(dú)有偶，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)主席伯南克10月８日表示，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)取得足夠改進(jìn)時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)將收緊貨幣政策，以避免通貨膨脹加劇。

但從全球而言，談?wù)撠泿糯碳ふ叩耐顺鰰r(shí)間似乎還為時(shí)尚早。節(jié)前中國(guó)召開的央行貨幣政策委員會(huì)第三季度例會(huì)稱，四季度要繼續(xù)落實(shí)適度寬松的貨幣政策，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，進(jìn)一步理順貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，保持銀行體系流動(dòng)性充裕，引導(dǎo)貨幣信貸合理適度增長(zhǎng)。這一官方的表態(tài)打消了市場(chǎng)對(duì)于四季度貨幣政策可能轉(zhuǎn)向的猜測(cè)。

三、消費(fèi)需求支撐鋅價(jià)

從中國(guó)鋅消費(fèi)構(gòu)成看，電鍍、建筑、電池和合金制造占據(jù)了我國(guó)鋅消費(fèi)的主要領(lǐng)域。根據(jù)安泰科2000年—2007年統(tǒng)計(jì)，在中國(guó)鋅初級(jí)消費(fèi)構(gòu)成中，鍍鋅占47%、壓鑄合金占22%、電池制造占20%、黃銅和合金占12%。終端消費(fèi)領(lǐng)域鋅消費(fèi)構(gòu)成包括：建筑36%、日用五金占20%、電池制造20%、汽車和交通6%、其他占18%。

建筑行業(yè)是我國(guó)鋅消費(fèi)的最大終端領(lǐng)域，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)1月—8月累計(jì)銷售商品房面積49416.04萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)42.9%，創(chuàng)下近五年最高增速。1月—8月累計(jì)商品房銷售金額23463.74億元，同比增長(zhǎng)69.9%，其中，以北京、上海、浙江為代表的地區(qū)房?jī)r(jià)漲幅最大。在房地產(chǎn)行業(yè)飛速發(fā)展的同時(shí)，國(guó)內(nèi)鋅需求仍會(huì)保持旺盛態(tài)勢(shì)，進(jìn)而對(duì)鋅價(jià)會(huì)構(gòu)成較強(qiáng)的正面支撐。

四、技術(shù)旗狀形態(tài)暗示持續(xù)

技術(shù)面上，滬鋅在經(jīng)歷7月中旬的快速上漲之后，從8月開始圍繞15000元/噸的價(jià)格中軸上下振蕩，上下突破均有困難，形成一個(gè)旗狀形態(tài)。雖然國(guó)慶之后的鋅價(jià)暴漲，似有突破意圖，但滬鋅高開低走的實(shí)體大陰K線說明繼續(xù)上漲仍有困難。持倉(cāng)的減少和成交的縮量也反映了投資者的謹(jǐn)慎狀態(tài)。從形態(tài)角度而論，旗形的突破需要一個(gè)成交量的積累和放大過程，因而后續(xù)鋅價(jià)的走勢(shì)最大的可能仍是重歸15000—16000元/噸振蕩區(qū)間，繼續(xù)調(diào)整。操作方面，建議投資者莫急于追漲，應(yīng)等待回調(diào)買入為好。