國內(nèi)投資者對白糖上漲似乎是期待已久，但是遲遲還沒有完美上演。只是在8月上旬陡然急速拉升然后悄然謝幕，截至目前已經(jīng)進(jìn)入長達(dá)4個(gè)月橫盤行情，國際市場也同樣維持在21-26美分的高位橫盤。結(jié)合目前市場來看，多頭多為投機(jī)資金所為，有現(xiàn)貨背景的客戶參與拋盤也是比較積極，是抑制行情的主力因素。鑒于此有必要對當(dāng)前國內(nèi)市場進(jìn)行必要的分析，讓投資者能更好地把握好糖的脈搏參與投資。

首先，據(jù)目前筆者掌握的信息，截至11月18日白糖主產(chǎn)省廣西已有23家糖廠開榨，已開榨糖廠的日設(shè)計(jì)產(chǎn)能達(dá)到18.45萬噸/日，接近全區(qū)糖廠設(shè)計(jì)總產(chǎn)能的30%。而上榨季同期，廣西截止到11月18日開榨糖廠家數(shù)為18家，開榨糖廠日產(chǎn)能14.05萬噸/日。從中也可以看出，糖廠開榨的進(jìn)度已經(jīng)逐漸超過了上榨季同期。目前自開榨以來大部分時(shí)間天氣晴朗，有利于甘蔗的砍收，各蔗區(qū)的砍運(yùn)蔗秩序比較井然，同時(shí)各地的甘蔗糖份積累情況比較理想，較高的糖份也保證了糖廠煮糖煉糖的順利進(jìn)行。從目前的情況來看，部分已開榨糖廠反映混產(chǎn)率已經(jīng)略高于上榨季同期的水平。從這則消息可知無論是開榨情況還是產(chǎn)量情況總體都好于去年，這對當(dāng)前市場帶來一壓力，國內(nèi)白糖的基本面并不會立即支持其大幅走高。從盤面也可以看出，國內(nèi)白糖期價(jià)近日一直較為乏力，上沖動能不足，也是當(dāng)前國內(nèi)白糖基本面的真實(shí)反映。
 
　　從盤后鄭州商品交易所公布的持倉報(bào)告來看，9月合約主力空頭中糧期貨、長城偉業(yè)仍舊在加倉開空，多為有現(xiàn)貨背景的客戶所為。據(jù)目前的現(xiàn)貨市場來看，廣西產(chǎn)區(qū)當(dāng)?shù)貎r(jià)格基本維持在4200-4250元/噸左右的價(jià)格，昆明報(bào)價(jià)在4200元/噸（質(zhì)量較好），廣通報(bào)到4080元/噸，大理在4020元/噸，且現(xiàn)價(jià)還在下滑。由于市場開榨在即，新糖即將上市流通，短期市場存在壓力。目前期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨套保盤，扣除運(yùn)輸費(fèi)用、倉儲費(fèi)用以及資金利息，在期貨市場參與交割仍舊有利可圖，所以期貨價(jià)格追隨現(xiàn)貨價(jià)格走低。此外，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，歷年12月份到來年1月份，白糖市場都較為低迷，這與新糖上市有一定的關(guān)系，今年也沒例外。所以白糖市場總體來看短線壓力較大。
 
　　從國際市場分析，美元貶值給整個(gè)商品市場帶來利多的動能，逼迫商品價(jià)格步步走高。白糖作為商品自然也不利外，美元貶值對國際市場糖價(jià)走高貢獻(xiàn)較大。從美元方面來看，只要美國的貨幣政策不改，其反彈的概率幾乎沒有，相反隨著美元走軟，市場會悄悄減持美元美元還會再度走弱，那么以美元計(jì)價(jià)的商品價(jià)格還會進(jìn)一步走高。當(dāng)然這一點(diǎn)作為美國是不愿意看到的，估計(jì)美國貨幣政策會進(jìn)行改變。但是要強(qiáng)調(diào)的即便是現(xiàn)在改變，在短期內(nèi)仍舊難以遏制對商品價(jià)格推動，故從貨幣角度分析商品價(jià)格上行還會維持。
 
　　國際市場推動糖價(jià)上漲的因素還有全球供應(yīng)問題，由于既是白糖主產(chǎn)國又是主要消費(fèi)國的印度產(chǎn)量下滑，構(gòu)成推動糖價(jià)上漲內(nèi)在因素，加之國際市場美元貶值，共同推動糖價(jià)走高。結(jié)合目前情況來看，糖價(jià)還有一定上漲基礎(chǔ)，隨著國際原油價(jià)格走高，生物能源的需求增加，甘蔗作為全球較為廉價(jià)的生產(chǎn)酒精的原料勢必會向酒精生產(chǎn)轉(zhuǎn)移，那么會導(dǎo)致白糖產(chǎn)量下降。目前這一因素在原油價(jià)格走高以及全球都推行新能源的背景下有望成為糖價(jià)再度上漲的主要推動力。當(dāng)然盡管德國分析機(jī)構(gòu)F.O. Licht周二稱，09/10榨季全球食糖產(chǎn)量和消費(fèi)量之間的缺口估計(jì)為600萬噸左右，少于08/09榨季的1070萬噸，也少于ISO國際糖業(yè)組織預(yù)測的720萬噸。但是我們也應(yīng)看到ISO國際糖業(yè)組織預(yù)計(jì)09/10年度全球庫存/消費(fèi)比率將降到32%，為自1989/90年以來的最低位，08/09年為37%。根據(jù)預(yù)估，09/10年全球庫存將減少725.4萬。庫存持續(xù)減少將進(jìn)一步支撐全球糖價(jià)。
 
　　綜合來看，國內(nèi)糖市因新糖上市存在壓力，有向現(xiàn)貨價(jià)靠攏要求，但是國際市場利多依舊存在，考慮國內(nèi)外因素建議投資者暫不宜做多內(nèi)盤白糖，做多需耐心度過現(xiàn)階段的壓力。