回顧2009年，在全球經(jīng)濟復(fù)蘇的大背景下，國內(nèi)外大宗商品市場呈上行態(tài)勢。尤其是在國內(nèi)，內(nèi)需性投資拉動政策使得大連LLDPE呈現(xiàn)慢牛走勢，年終漲幅為66%。反觀今年，在經(jīng)濟繼續(xù)好轉(zhuǎn)、下游消費穩(wěn)步增加的情況下，需求將主導(dǎo)2010年LLDPE行情。

一、需求是2009年走勢中最為關(guān)鍵的因素

第一階段，2009年1月1日至8月中旬，在國家4萬億投資的內(nèi)需政策刺激下，LLDPE演繹慢牛行情走勢。此階段，正是各國政府拯救金融危機所帶來重創(chuàng)的關(guān)鍵時期，市場流動性異常充裕，大宗商品市場普遍處于價值洼地，在投機資金的助推下，LLDPE一路高歌，大漲57%，幾乎占據(jù)全年的漲幅。

第二階段，2009年8月中旬至9月底，市場普遍看淡后市，LLDPE回調(diào)迅速，在國內(nèi)新增福建聯(lián)合、盤錦乙烯等六大產(chǎn)能集中投產(chǎn)的重大供應(yīng)利空影響下，LLDPE深幅下跌16%。

第三階段，2009年10月初直至年底，在農(nóng)、地膜等下游需求好轉(zhuǎn)、成本高企的局面下，LLDPE再度發(fā)力，振蕩上行，并在年底創(chuàng)下年內(nèi)新高。

對于以上三個階段的LLDPE走勢，筆者以為，很大程度是受到需求的拉動，需求是2009年LLDPE走勢最為關(guān)鍵的因素。

二、需求仍將主導(dǎo)2010年LLDPE行情

1.2010年國內(nèi)經(jīng)濟繼續(xù)好轉(zhuǎn)，奠定LLDPE需求上升基調(diào)

2010年我國宏觀經(jīng)濟政策可能在其力度、節(jié)奏、重點、靈活性和針對性上適當(dāng)微調(diào)，但基調(diào)不變，即保持其穩(wěn)定性和連續(xù)性。所以，對于我國今年的經(jīng)濟增長我們應(yīng)保持樂觀。第一，目前國內(nèi)施工和新開工項目較多，按時完成在建項目仍需要大量投資，未來投資將保持慣性增長；第二，收入水平持續(xù)增長為擴大消費增強了后勁，2009年我國前三季度城鄉(xiāng)居民實際收入分別增長10.5%和9.2%，高于最近5年的平均增速；第三，PMI、發(fā)電量和貨物周轉(zhuǎn)量增速等經(jīng)濟先行指標(biāo)明顯好轉(zhuǎn)，均顯示國內(nèi)經(jīng)濟正在好轉(zhuǎn)，奠定了市場對LLDPE需求上升的基調(diào)。

2.惠農(nóng)政策繼續(xù)實施，力保LLDPE需求穩(wěn)步上行

胡錦濤總書記在今年元旦考察時強調(diào)，中央還將下發(fā)2010年一號文件，出臺一批新的強農(nóng)惠農(nóng)政策。由于政府推出惠農(nóng)政策的目的在于改善農(nóng)民生活，提升農(nóng)民收入，因此，惠農(nóng)政策的方向?qū)⒗^續(xù)維持在上游農(nóng)業(yè)種植和農(nóng)村消費力這兩大方向上。因此，惠農(nóng)政策將直接決定塑料薄膜的需求旺盛，助推其價格穩(wěn)步上行。

從季節(jié)性生產(chǎn)規(guī)律來看，春節(jié)前后和7-10月是集中生產(chǎn)地膜和大棚膜的季節(jié)，此階段對LLDPE的需求比較旺盛。而從歷史價格走勢上看，通常隨著農(nóng)、地膜消費旺季的來臨，LLDPE價格走勢相對堅挺，季節(jié)性的需求炒作使得LLDPE表現(xiàn)活躍。

3.下游農(nóng)膜、塑料管等塑料制品增幅明顯，支撐LLDPE價格上行

我國LLDPE主要消費領(lǐng)域是薄膜（包括農(nóng)膜），約占其總消費量的75%-80%，其他應(yīng)用領(lǐng)域，如注塑、涂層制品及電線電纜等，約占20%-25%。在薄膜消費領(lǐng)域中，包裝膜所占比重最大，約在70%左右；農(nóng)膜約為30%。因此，從LLDPE下游塑料制品當(dāng)前的產(chǎn)量變動可以看出未來對LLDPE的消費需求情況。

2009年1-11月累計產(chǎn)量同比增幅中，農(nóng)用薄膜增幅亮眼，大漲18.1%，而這樣的增幅離不開內(nèi)需政策的拉動。在當(dāng)前國家強農(nóng)惠農(nóng)政策繼續(xù)的大背景下，筆者認(rèn)為這種漲勢有望繼續(xù)維持。同時，我們也可以看到，2009年1-11月下游產(chǎn)品中塑料管及附件同比增幅也有不俗表現(xiàn)，這主要是由國內(nèi)房地產(chǎn)市場的好轉(zhuǎn)拉動所致。當(dāng)前，國內(nèi)地產(chǎn)在建項目龐大，對塑料管等的潛在需求依舊很高，對LLDPE走勢支撐較強。

三、今年需要關(guān)注的一些利空因素

1.產(chǎn)能供應(yīng)繼續(xù)增大

今年國內(nèi)產(chǎn)能繼續(xù)增加。據(jù)悉，今年年初天津聯(lián)化低壓及線性各30萬噸開車；中海殼牌在今年3月初對其50萬噸的裝置進(jìn)行擴能；鎮(zhèn)海煉化在今年4月啟動100萬噸的乙烯裂解裝置；武漢煉化、城都乙烯和廣州石化等在今年都會有新裝置投產(chǎn)。據(jù)估計，今年國內(nèi)產(chǎn)能將有30%左右的增幅，供應(yīng)的增加勢必壓制LLDPE期價走勢。

2.貨幣政策適度微調(diào)的措施已經(jīng)開始

今年我國將繼續(xù)實行適度寬松的貨幣政策，但強調(diào)會在力度、節(jié)奏、重點、靈活性和針對性上有微調(diào)。比如，今年1月12號，央行宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個基點，由此引發(fā)國內(nèi)外股市、期市普遍下跌的行情。筆者以為，此舉目的是為了加強信貸管理，控制市場充裕的流動性，后市如果國內(nèi)通脹明顯，不排除有加息的可能。

3.關(guān)稅調(diào)整使得今年國內(nèi)塑料原料等進(jìn)口大幅增加

備受矚目的中國-東盟自由貿(mào)易區(qū)于今年1月1日正式啟動，這是我國對外建立的第一個自由貿(mào)易區(qū)（由中國和東盟10國共同組成）。自貿(mào)區(qū)啟動后，中國對東盟平均關(guān)稅將從9.8%降到0.1%，而東盟成員國對中國的平均關(guān)稅將從12.8%降至0.6%。此次關(guān)稅調(diào)整，筆者以為，今年我國從東盟各國進(jìn)口的塑料原料等將有大幅度的提高，而原料增加勢必加重市場對LLDPE的供應(yīng)，對其走勢不利。

綜上所述，需求仍將主導(dǎo)LLDPE今年的行情走勢。在國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)好轉(zhuǎn)、強農(nóng)惠農(nóng)政策繼續(xù)實施的情況下，LLDPE將延續(xù)2009年的慢牛行情，但考慮到產(chǎn)能繼續(xù)增加、政策收緊等利空因素影響，其漲幅弱于2009年，隨著4月份農(nóng)地膜需求結(jié)束，可能迎來今年的首次深幅回調(diào)。預(yù)計大連LLDPE全年會在11000元/噸之上運行。