今年 1月4日至今，早秈稻期貨主力合約1005價格從高點2135元/噸一路下跌至低點2058元/噸，累計下挫77元/噸，跌幅達3.6%。此外，遠月1009合約價格在此期間累計跌幅為3.5%。盡管在其它農(nóng)產(chǎn)品價格大起大落的同時早秈稻價格波動的幅度較小，主要是因為該品種市場成交活躍度相對較低，但是從近期稻谷市場良好的基本面狀況而言，我們認為，無論上游稻谷市場受到粳稻價格堅挺的利多影響還是下游大米需求開始回暖支撐米價上揚，后市早稻現(xiàn)貨價格將平穩(wěn)震蕩小幅上行，而期貨價格將止跌企穩(wěn)。

一、國內(nèi)傳統(tǒng)節(jié)日春節(jié)臨近，“節(jié)日效應(yīng)”明顯強化

近期以來，隨著國內(nèi)傳統(tǒng)春節(jié)的臨近，稻谷和大米市場需求持續(xù)好轉(zhuǎn)，市場購銷較為活躍，價格穩(wěn)中有升。根據(jù)中華糧網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截止到1月21日當周，早秈稻全國收購均價1876元/噸，較一周前上漲4元/噸，中晚稻1906元/噸，較1月14日當周上漲4元/噸，粳稻2334元/噸，較2009年12月底上漲50元/噸。此外，早秈米全國均價2783元/噸，較1月初均價上漲17元/噸，晚秈米2950元/噸，較兩周前上漲100元/噸，而當前全國東北大米均價為3527元/噸。

從上述稻谷和稻米價格近期變化情況來看，“稻強米弱”的現(xiàn)象繼續(xù)得到改善。主要是因為一方面目前距春節(jié)僅兩周時間，終端大米需求逐漸趨旺，市場活躍程度不斷增加。由于擔憂米價繼續(xù)走高和后期運輸緊張，經(jīng)銷商做多信心增強，備貨熱情繼續(xù)升溫，提振大米價格的不斷走強。另一方面，全國春運即將展開，客運量的激增對原本此前受到大雪降雨天氣影響而偏緊的東北貨物交通運輸無疑是“雪上加霜”，即使企業(yè)愿意支付偏高的請車費也難以大量發(fā)運稻米，預(yù)計后期主產(chǎn)區(qū)外運數(shù)量將出現(xiàn)一定的減少，或?qū)?dǎo)致銷區(qū)米價繼續(xù)保持堅挺上漲態(tài)勢。筆者認為，近期走強的大米需求將在后市傳導(dǎo)至上游稻谷價格，這是因為將由于大米需求回暖和運輸緊張兩方面因素將導(dǎo)致下游大米需求的企業(yè)的庫存下降，后期將采取補庫而對上游稻谷價格起到利多作用。

二、東北粳稻價格高位運行，秈稻對市場的吸引力有所增強

步入2010年至今，國家在新年度總共舉行了3次東北臨儲粳稻競價交易以及3次粳稻跨省移庫競價銷售，累計計劃投放30.737萬噸粳稻，其中僅1月14日當日投放的0.5萬噸流拍外，其余粳稻全部成交，并且成交均價呈現(xiàn)穩(wěn)步上漲態(tài)勢。1月21日當周最低收購價粳稻成交均價2310元/噸。臨儲粳稻的高價成交和高成交率反映了當前市場對短期稻米價格繼續(xù)看漲。在粳米價格不斷上漲的帶動下，秈稻米價格也不斷走強，數(shù)據(jù)顯示，1月25日九江地區(qū)2007年早秈稻收購價1840元/噸，較1月初上漲30元/噸，廣州新稻站臺價1970元/噸。由于國內(nèi)粳稻價格處于高位，粳秈稻米價差依然較大，秈稻對市場的吸引力有所增強，近期南方產(chǎn)區(qū)秈稻銷售情況不斷改善，銷量持續(xù)好轉(zhuǎn)。

三、全球大米期末庫存或降低，但庫存用量比不會偏緊

根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的最新大米展望報告顯示，2009/10年度全球大米產(chǎn)量預(yù)測數(shù)據(jù)上調(diào)了87.7萬噸，為4.347億噸，不過仍比上年的創(chuàng)紀錄水平降低了3%，主要原因是巴西、印尼天氣惡劣，影響了稻米減產(chǎn)。不過印度、巴基斯坦和美國的稻米產(chǎn)量數(shù)據(jù)上調(diào)。同時，受天氣影響，2010年泰國稻米產(chǎn)量可能下降。雖然2009/10年度全球大米消費量可能將創(chuàng)下歷史最高紀錄，這將有助于降低全球大米期末庫存，但這并不會導(dǎo)致庫存對用量比的大幅吃緊。因此，目前全球大米市場上的多空因素依然交織，大米價格保持相對堅挺。

綜合上述，當前稻谷價格在利多因素的作用下其下行空間極其有限，并且價格有望止跌企穩(wěn)。技術(shù)層面上，早秈稻主力合約1005價格在2060元/噸附近獲得支撐后，近期價格有望在基本面短期利多因素的影響下呈震蕩趨升的態(tài)勢，遠月1009合約價格雖受到預(yù)期政策扶持的利多因素影響，但09遠月合約在最低收購價加上入庫費用以及倉儲等費用后早稻較為合理價格在2100元/噸左右，當前2150元/噸的價格有所偏高。操作上，中長期多單者可考慮1009合約價格在2100-2130元/噸區(qū)間配置多頭倉位。