10/4，新興市場(chǎng)傳來利空。在美聯(lián)儲(chǔ)主席接二連三發(fā)表偏鷹演說，疊加ADP小非農(nóng)良好數(shù)據(jù)的雙重漩渦下，市場(chǎng)持續(xù)聚焦緊縮貨幣政策的效應(yīng)，美元指數(shù)持續(xù)走高，非美新興市場(chǎng)貨幣與股市走弱，有開盤的亞股，包含港股及韓國(guó)股市在內(nèi)，雙雙大跌，連日幣走弱都無法帶動(dòng)原本反向連動(dòng)的日股，一片綠油油。

遙想今年初類似的場(chǎng)景，一度來到3%的美十年期債券收益率，引動(dòng)市場(chǎng)一片恐慌，媒體搬出什么25年股市老兵的箴言，直指來到臨界點(diǎn)的美債收益率將引動(dòng)2017大走多頭的全球新興市場(chǎng)股市出現(xiàn)崩跌，估值過高的美股也難逃一劫。當(dāng)時(shí)震央集中在土耳其、阿根廷、委內(nèi)瑞拉等經(jīng)濟(jì)體，狀況不大。

如今，美十年期收益率已經(jīng)來到3.2％了，雖說比對(duì)起來當(dāng)時(shí)初見3%就驚慌失措顯得可笑，但畢竟高漲的收益率降低了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的吸引力（尤其是在漲多之后的美股），還有對(duì)通脹預(yù)期的加溫，從各方面看，都不是好事。但鮑威爾對(duì)美國(guó)持續(xù)走揚(yáng)的景氣充滿信心，這也因此成為偏鷹貨幣政策的基礎(chǔ)，美股后勢(shì)看法也就進(jìn)入了景氣面與估值面的對(duì)抗，一時(shí)難分難解。

圖一  利空沖擊下，注意是否跌破重要支撐

而從技術(shù)面的角度來看，原本10/1一度因?yàn)榧幽么笈c美國(guó)終于完成貿(mào)易協(xié)定而于盤中創(chuàng)下歷史新高的Nasdaq股指期貨，收盤時(shí)栽了個(gè)大跟斗，留下了長(zhǎng)長(zhǎng)的上影線，形成假突破（圖一）。攻高不足卻也尚未跌破重要支撐，僅能先以高檔震蕩看待，等到支撐持續(xù)失守形成反轉(zhuǎn)型態(tài)，才有全面保守的可能。

圖二  創(chuàng)高卻出十字線，未顯多方氣勢(shì)

而在金融股及能源股助攻下的道瓊斯股指期貨，則后來居上的于10/3改寫歷史新高（圖二）。但美中不足的卻是以丑丑的十字線來完成，一點(diǎn)也看不出強(qiáng)勢(shì)的跡象。過高不干不脆，也只好以震蕩看待，持續(xù)走弱才有偏空的可能。