國(guó)慶節(jié)后的滬深股市，用慘不忍睹幾個(gè)字來(lái)形容絲毫不為過(guò)。節(jié)前反彈曾給投資者以希望，但節(jié)后的大幅下跌，又將此希望破滅。而且，2638點(diǎn)的“熔斷底”被擊穿了，2500點(diǎn)也沒(méi)有守住。截至10月19日收盤(pán)，上證指數(shù)最低下探2449.20點(diǎn)。

期間，股市再現(xiàn)千股跌停的一幕。事實(shí)上，在股市持續(xù)下跌的背景下，市場(chǎng)上并非沒(méi)有利好消息，比如深圳數(shù)百億資金馳援股市，證監(jiān)會(huì)主席到券商營(yíng)業(yè)部調(diào)研，聽(tīng)取投資者意見(jiàn)建議，并表示“春天已不遠(yuǎn)了”，體現(xiàn)出監(jiān)管部門(mén)呵護(hù)市場(chǎng)的用心。但這些利好，在市場(chǎng)面前根本沒(méi)起到作用。

19日上午，一行兩會(huì)包括央行行長(zhǎng)易鋼、證監(jiān)會(huì)主席劉士余、銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清，以及高層等紛紛對(duì)當(dāng)前的市場(chǎng)發(fā)表看法。當(dāng)天的三大股指上證指數(shù)、深成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)雖然均大幅低開(kāi)，但都收出一根大陽(yáng)線(xiàn)，其中，上證指數(shù)上漲2.58%、深成指上漲2.79%、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大漲3.72%。

19日三大股指創(chuàng)出的低點(diǎn)，能否能成為此輪股市調(diào)整的低點(diǎn)，個(gè)人以為值得觀察。實(shí)際上，A股節(jié)后的大幅下跌，有與全球市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)的態(tài)勢(shì)。但像歐美股市的大幅下跌，是建立在其此前的大幅上漲的基礎(chǔ)之上的。歐美股市自2008年金融危機(jī)之后，基本上都創(chuàng)出了新高，其近期出現(xiàn)的大幅下跌，不過(guò)是大漲之后的調(diào)整而已。但A股與之不同，A股的大跌，是建立在股市持續(xù)下跌的基礎(chǔ)上。而且，境外市場(chǎng)上漲，A股無(wú)動(dòng)于衷；境外市場(chǎng)大跌，A股跌幅更大，由此也可看出A股的低迷態(tài)勢(shì)。

從2015年的5178點(diǎn)，跌至2499點(diǎn)，個(gè)中的跌幅高達(dá)52%，特別是節(jié)后的連續(xù)大跌，已在市場(chǎng)上造成了恐慌。因此，從某種意義上講，A股已步入非常時(shí)間。針對(duì)非常時(shí)期的市場(chǎng)，必須有非常的手段。

筆者以為，針對(duì)近期股市的非理性、恐慌性的下跌，監(jiān)管部門(mén)首先應(yīng)該著手救市。雖然19日滬深股市都收出一根大陽(yáng)線(xiàn)，但并不能說(shuō)明股市已經(jīng)企穩(wěn)，不會(huì)再創(chuàng)出新的低點(diǎn)。而且，基于市場(chǎng)如此疲弱與低迷，應(yīng)該出臺(tái)相關(guān)措施進(jìn)行救市。

在具體的措施上，個(gè)人以為，首先要減少新股IPO的抽血。目前新股IPO實(shí)現(xiàn)了常態(tài)化，實(shí)際上也是抽血的常態(tài)化。像去年滬深兩市發(fā)行438只新股，這在此前是沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)的，也是不可想象的，今年以來(lái)，雖然市場(chǎng)行情低迷，但新股發(fā)行一周兩發(fā)的現(xiàn)象并沒(méi)有改變。因此，對(duì)于新股IPO，雖然暫停不可取，但少發(fā)卻是可行的。比如可一月只發(fā)行兩只甚至一只新股，以減緩新股IPO對(duì)于市場(chǎng)的抽血。

其次，規(guī)范上市公司的再融資與限售股的減持行為。無(wú)論是上市公司的再融資，還是限售股的減持，都會(huì)對(duì)市場(chǎng)資金面造成壓力。實(shí)際上，新股IPO與再融資，其所產(chǎn)生的抽血效應(yīng)，比新股IPO有過(guò)之而無(wú)不及。對(duì)于上市公司再融資，可提升其門(mén)檻，只有那些凈資產(chǎn)收益率較高的上市公司才具有融資資格。對(duì)于限售股的減持，可從禁售期限與減持比例上做文章。總之，要減少其對(duì)市場(chǎng)所形成的沖擊。

其三，徹底取消股票交易印花稅。目前股票交易印花稅雖然實(shí)行差別化征收，但其同樣會(huì)起到一定的抽血作用。徹底取消股票交易印花稅，既可降低投資者的交易成本，更能體現(xiàn)出監(jiān)管部門(mén)對(duì)于市場(chǎng)的呵護(hù)，取消與否，背后的意義是不一樣的。

在救市的基礎(chǔ)上，A股市場(chǎng)還須進(jìn)行一系列的治市舉措。通過(guò)對(duì)A股市場(chǎng)進(jìn)行綜合治理，比如借助于證券法的修訂，大幅提高違規(guī)成本；推出集團(tuán)訴訟制度，制訂《證券投資者保護(hù)法》，以及建立有違規(guī)必有賠償?shù)耐顿Y者保護(hù)機(jī)制；建立切合A股市場(chǎng)實(shí)際的股份回購(gòu)機(jī)制；將A股市場(chǎng)打造成為投資與融資兼?zhèn)涞氖袌?chǎng)等。通過(guò)治市，才能讓A股市場(chǎng)步入健康發(fā)展的軌道，才能真正實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)治久安。