一、央行公開市場操作及利率

1.1 央行公開市場操作

時逢月底，銀行間流動性延續(xù)適度充裕。自10月26日以來，央行已連續(xù)23個交易日未開展逆回購操作，主要是考慮到月末財政支出增加，將推高銀行體系流動性總量，短期流動性供給有保障，可對沖11月26日1000億國庫現(xiàn)金定存到期；并且，下月初前均無流動性工具到期，市場資金面總體寬松，機構(gòu)對流動性需求不強。整體來看，預計資金面可平穩(wěn)跨月。

1.2 利率

短端利率有所下行，長端利率維持低位。本期(1121-1127，下同)隔夜、1周SHIBOR較上期末分別下行5.30、2.20個BP；R007上行0.12個BP，DR007下行2.81個BP；10年期國債到期收益率較上期末上行2.29個BP，當前為3.4000%。

二、匯率

人民幣兌美元貶值。本期(1121-1127)人民幣兌美元即期匯率調(diào)貶92個基點，人民幣貶值0.13%，最新(11月27日)報6.9485；本期美元指數(shù)上漲0.91%，歐元兌美元貶值1.09%。

三、股市流動性跟蹤

3.1 資金供給方面

① 基金發(fā)行

股基發(fā)行規(guī)模下降?；鸢l(fā)行總數(shù)來看，本期(1121-1127，下同)新發(fā)基金31支，數(shù)量與上期(1114-1120,31支)持平。分品種來看，債券型(債券型、偏債混合型等)19支，總規(guī)模281.25億(上期10支，總規(guī)模429.40億，其中廣發(fā)1-3年國開債A發(fā)行213.70億)；股票型(普通股票型、偏股混合型等)10支，總規(guī)模18.71億(上期15支，總規(guī)模118.05億，其中華夏央企結(jié)構(gòu)調(diào)整ETF聯(lián)接A發(fā)行44.23億)；靈活配置型2支，總規(guī)模8.61億(上期6支，總規(guī)模19.32億)。

② ETF申購贖回

本期滬深300ETF、中小板ETF、創(chuàng)業(yè)板ETF、創(chuàng)業(yè)板50ETF均出現(xiàn)凈贖回。在此我們選取上述各板塊具有代表性、規(guī)模最大的4只ETF基金，跟蹤其申購贖回情況。本期(1121-1127)滬深300ETF、中小板ETF、創(chuàng)業(yè)板ETF、創(chuàng)業(yè)板50ETF分別凈贖回3.72億份、0.04億份、12.16億份、17.04億份。

③ 滬股通與深股通

本期滬深股通持續(xù)凈流入。本期(1121-1127)滬股通凈流入23.59億(上期凈流入25.04億)；深股通凈流入8.91億(上期凈流入10.28億)；由此，滬深股通合計凈流入32.50億(上期凈流入35.32億)。

④EPFR數(shù)據(jù)

EPFR數(shù)據(jù)顯示，最近一期(1115-1121)資金凈流入中國(大陸+香港)權(quán)益市場，凈流入0.62億美元(上期凈流入9.41億美元)。香港市場凈流出0.42億美元，美國市場凈流出32.56億美元。

3.2 資金需求方面

①融資余額

本期(1120-1126)融資余額下降。截至11月26日，兩市融資余額7677.78億(上期7709.36億)，環(huán)比回落31.58億(上期上升70.35億，上上期上升28.64億)；行業(yè)方面，本期融資凈買入較多的行業(yè)有房地產(chǎn)、傳媒、汽車、建材、醫(yī)藥等，融資凈賣出較多的有銀行、通信、非銀、有色、計算機等。個股方面，融資凈買入規(guī)模較大個股為：市北高新、中國平安、東方財富、魯信創(chuàng)投、陜西煤業(yè)等，融資凈賣出規(guī)模較大個股為：京東方A、建設(shè)銀行、中興通訊、魯西化工、興業(yè)證券等。

②二級市場增減持

增減持方面，本期二級市場凈減持19.48億(上期凈減持8.92億、上上期凈減持10.80億)。本期累計增持7.59億，累計減持27.08億；由此累計凈減持19.48億。凈增持幅度前五的個股：日科化學、顧家家居、正平股份、廣汽集團、希努爾；凈減持幅度前五的個股：沃森生物、兆易創(chuàng)新、中珠醫(yī)療、羅牛山、金域醫(yī)學。

③ IPO方面

本期無新股上市。上期2家，募資總額66.75億，其中中國人保募資60.12億。

風險提示：

1)政策監(jiān)管力度：主要是金融去杠桿、金融監(jiān)管仍將持續(xù)，存在力度超預期的風險；

2)貨幣政策：央行貨幣政策超預期變化將帶來流動性大幅波動；

3)市場劇烈波動、海外黑天鵝事件等其他風險。