2020年開年，一場突如其來的疫情席卷全國，人們的健康、生活乃至社會經濟等方方面面都受到了不同程度的影響。

截至3月3日14點30分，全國新增新冠肺炎確診病例129例，其中湖北114例，其余地區(qū)15例，26個省市確診病例零新增。目前，全國累計報告確診病例80303例，現(xiàn)有確診30069例，累計死亡病例2947例，累計治愈47287例。

面對新型冠狀病毒感染的肺炎疫情，全國人民都投入到這場抗“疫”戰(zhàn)爭中，期貨行業(yè)也在積極行動。1月28日，中國期貨業(yè)協(xié)會向全體會員發(fā)出“眾志成城抗擊疫情”的倡議，1月29日再次向會員發(fā)出捐款捐物的通知。1月30日，中國期貨業(yè)協(xié)會聯(lián)合上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所、中國金融期貨交易所4家單位，共同向湖北省重點疫區(qū)捐款4000萬元人民幣。

期貨行業(yè)積極響應協(xié)會倡議，據(jù)統(tǒng)計，截至2020年3月1日，共有85家期貨經營機構以公司或員工名義先后完成捐贈，捐贈資金及緊缺物資3715.34萬元。

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眾志成城，風雨同心，期貨行業(yè)抗擊疫情在行動（一）

眾志成城、風雨同心 期貨行業(yè)抗擊疫情在行動（二）

眾志成城，風雨同心，期貨行業(yè)抗擊疫情在行動（三）

眾志成城風雨同心 期貨行業(yè)抗擊疫情在行動（四）

眾志成城風雨同心 期貨行業(yè)抗擊疫情在行動（五）

眾志成城，風雨同心，期貨行業(yè)抗擊疫情在行動（六）

期貨行業(yè)巧用期權 助力防護物資生產企業(yè)

除了捐財捐物，期貨行業(yè)還發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，利用場外期權，為很多防護物資生產企業(yè)進行風險管理，解決這些企業(yè)的后顧之憂?！熬凭跈唷薄ⅰ翱谡制跈唷?、“手套期權”、“防疫服期權”也因此應運而生。

利用期權為口罩生產保駕護航

當前，口罩毫無疑問是最緊缺的防護用品之一，幾乎是一“罩”難求，醫(yī)用口罩更是稀缺中的稀缺。

據(jù)了解，醫(yī)療用口罩的原材料主要是聚丙烯，每噸聚丙烯約可制成一次性外科口罩90萬個或N95口罩20萬個。醫(yī)療用口罩一般為“紡粘層-熔噴層-紡粘層”的多層結構，其中紡粘層主要起支撐作用，熔噴層則可以隔離飛沫、顆粒物、酸霧、微生物等。但是受新冠肺炎疫情影響，熔噴布緊缺，盡管市場熔噴布價格已超過20萬元每噸，但仍然供不應求，無法解決疫區(qū)口罩告急的困難。

一、

道恩集團就是一家口罩布聚丙烯熔噴專用料國家標準的制定者和主要生產商，為幫助道恩集團復工復產并保障原材料的供應，解決道恩集團的后顧之憂，建信期貨的風險管理子公司建信商貿在建行總行的支持下，主動為道恩集團免費提供了一份行權價格為7234.5元/噸的PP2005亞式看漲期權，規(guī)模為500噸，相當于保障了4.5億個一次性外科口罩或1億個N95口罩的原料成本。

對于期權，可以理解為一份保險，風險管理子公司相當于保險公司，生產企業(yè)為投保人，風險管理公司為生產企業(yè)提供原材料的價格保險，當采購價格超過約定標準(即行權價格)時，由風險管理公司進行賠付，而風險管理公司則可以運用自身的專業(yè)優(yōu)勢完全對沖風險。

以建信商貿的業(yè)務為例，若聚丙烯的采購價格超過7234.5元/噸，建信商貿將向道恩集團進行賠付。

二、

廈門美潤無紡布股份有限公司是一家口罩生產企業(yè)，在抗疫戰(zhàn)打響后，廈門美潤立刻制定緊急預案，安排春節(jié)期間加班生產口罩。據(jù)了解，廈門美潤一天可以生產50-100萬只口罩，但原材料是一個很大問題，而且公司原材料庫存較為緊張，如果聚丙烯的價格上漲，必然對公司生產成本產生很大影響，導致盈利能力下降。

得知這一情況后，興證期貨有限公司全資子公司興證風險管理有限公司發(fā)揮自身專業(yè)優(yōu)勢，與興業(yè)證券廈門分公司共同為廈門美潤量身定做并免費提供了一份行權價格為7038元/噸的PP2005平值亞式看漲期權，規(guī)模為300噸，相當于保障了4000萬只以上口罩的原材料成本。當采購價格超過約定標準（即行權價格）時，由興證風險管理進行賠付，當采購價格低于約定標準（即行權價格）時，企業(yè)本身無任何損失，而且原材料價格下降也讓企業(yè)生產降低了成本，穩(wěn)定了生產預期。

三、

江蘇某醫(yī)用口罩生產企業(yè)是瑞達期貨風險管理子公司瑞達新控的長期合作客戶，由于該企業(yè)節(jié)前聚丙烯粉料庫存?zhèn)淞喜蛔?，且采購的定價模式是向上游均價采購，在加大生產口罩、保障市場供應的同時，對近期聚丙烯粉料價格上漲存在擔憂。

瑞達新控在了解企業(yè)情況后，通過免收期權費的方式，向企業(yè)贈送一款以聚丙烯現(xiàn)貨價格為標的的1000噸亞式看漲期權風險管理方案。當聚丙烯粉料的現(xiàn)貨價格超出每噸7100元時，所產生的價格風險由瑞達新控承擔，通過現(xiàn)金結算價差的方式給予補償，為防控疫情和生產復工“雙發(fā)力、兩不誤”提供切實保障。

四、

2月21日，國泰君安風險管理有限公司為江蘇嘉禾股份有限公司免費提供的聚丙烯“價格保險”正式生效。

據(jù)了解，疫情發(fā)生后，江蘇嘉禾化工有限公司響應國家號召，搭建熔噴布生產線，投入聚丙烯（PP）生產熔噴布，為疫區(qū)生產口罩及防護服提供保障。

為避免聚丙烯價格受疫情影響上漲給江蘇嘉禾股份有限公司帶來后顧之憂，國泰君安風險管理有限公司決定為江蘇嘉禾股份有限公司提供一份價值五萬元的聚丙烯“價格保險”。該“保險”通過買入聚丙烯的看漲價差期權避免原料價格上漲的風險，當PP期貨合約價格上漲超過7145后，企業(yè)可獲得賠付，最大賠付額為125元每噸。該產品所涉的1000噸聚丙烯原料，可滿足企業(yè)1個月的用量，預計可生產2.5億只醫(yī)用口罩。

運用玉米期權助力酒精企業(yè)

新冠肺炎疫情發(fā)生以來，醫(yī)用酒精需求量急速上升，成為緊缺的防控物資之一。

據(jù)了解，玉米是醫(yī)用酒精的主要原材料，每噸玉米可加工出0.33噸醫(yī)用酒精。但是疫情發(fā)生以來，引發(fā)了相關酒精生產企業(yè)對后期玉米采購成本增加的擔憂。

一、

為應對酒精生產過程中的原材料價格波動的風險，中糧期貨攜手太平洋財產保險，通過玉米“保險+期貨”的模式，無償為中糧生物科技旗下醫(yī)用酒精生產企業(yè)中糧生化能源（肇東）提供風險管理服務。

據(jù)了解，該玉米“保險+期貨”項目共覆蓋保障醫(yī)用酒精數(shù)量1000噸，相當于47萬桶2500毫升醫(yī)用酒精，按轉化率折合原材料玉米約3000噸。保險以大商所玉米期貨2005合約價格為參考依據(jù)，在保險期內如玉米期貨價格出現(xiàn)上漲，上述酒精生產企業(yè)可隨時根據(jù)原材料采購情況進行理賠結算。

二、

四川沙淇實業(yè)有限公司是一家酒精生產企業(yè)，該企業(yè)為保證酒精生產作業(yè)，積壓了大量生產原材料——玉米，而在疫情期間外盤CBOT玉米價格指數(shù)持續(xù)下跌，該企業(yè)玉米庫存面臨的貶值風險也越來越大。倍特期貨有限公司及其風險管理子公司上海茂川資本在了解情況后，為該企業(yè)量身定制并免費提供了一份為期一個月，規(guī)模為3000噸的玉米(酒精的生產原材料)亞式看跌期權。3000噸玉米可以加工出1200噸食用酒精，可配比成近1500噸的醫(yī)用酒精(酒精純度75%)。

該期權為一份價格保險，由倍特期貨風險管理子公司為其提供低于雙方約定的行權價的虧損的保障，以規(guī)避疫情期間玉米價格下跌，導致該企業(yè)的玉米庫存嚴重貶值的風險，從而保證該企業(yè)可以在疫情期間安心生產作業(yè)，鎖定其原材料庫存風險。

利用橡膠期權助力醫(yī)用手套企業(yè)

毫無疑問，醫(yī)用橡膠外科手套是一線醫(yī)療人員最緊缺的防護用品之一。據(jù)了解，醫(yī)用橡膠外科手套的主要原材料是乳膠，其與上海期貨交易所上市的期貨品種天然橡膠（簡稱RU）價格相關性較強，每噸乳膠可生產約3萬只醫(yī)用橡膠外科手套。

一、

江西云鴿橡塑有限公司是擁有8條國內先進全自動醫(yī)用橡膠外科手套的生產商，該企業(yè)在春節(jié)期間積極復工，加班加點生產外科手套。

為保障江西云鴿醫(yī)療耗材的供應，南華期貨風險管理公司南華資本為江西云鴿橡塑免費提供了一份“階梯二元·橡膠期權”。 合約標的為上海期貨交易所RU2005合約，為期兩個月，第一個月生效100噸，同時自動生效次月的200噸期權，合計300噸天然橡膠，相當于保障了約450萬副醫(yī)用橡膠外科手套生產的原材料成本。若最終RU2005合約價格超過約定保障價，該公司將獲得南華資本的賠付，有效降低公司采購醫(yī)用橡膠外科手套的原料價格風險，保障疫情期間醫(yī)用橡膠外科手套的生產供應。

巧用期權助力防疫服生產企業(yè)

對于堅守在戰(zhàn)“疫”一線的醫(yī)護人員來說，一次性隔離服無疑是很重要的防護物資之一，需求量也非常大。

據(jù)了解，一次性隔離服的原材料主要是聚丙烯，價格波動大，企業(yè)面臨原材料價格風險，而期權策略可以更好的保障生產經營的平穩(wěn)運行，很大程度上解決企業(yè)抗疫物資生產的后顧之憂。

一、

2月21日，興業(yè)期貨表示，公司全資子公司興證風險管理有限公司與北京分公司共同為上海嘉麟杰紡織品股份有限公司量身定做并免費提供了一份行權價格為7117元/噸的PP2005平值障礙看漲期權，規(guī)模為400噸。利用期貨市場的套期保值功能，為生產上述抗‘疫’物資的企業(yè)提供幫助。

該場外期權可以理解為一份保險，當采購價格超過約定標準(即行權價格)不高于50元/噸時，由興證風險管理補足差價；當采購價格超過約定標準(即行權價格)高于50元/噸時，興證風險管理賠付150元/噸；當采購價格低于約定標準(即行權價格)時，企業(yè)本身無任何損失，而且原材料價格下降也讓企業(yè)生產降低了成本，穩(wěn)定了生產預期。

期貨行業(yè)發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢 助力企業(yè)度疫情難關

期貨行業(yè)不僅利用場外期權，為防護物質生產企業(yè)進行風險管理，還發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，為那些受疫情影響經營面臨嚴峻挑戰(zhàn)的企業(yè)提供幫助。

永安期貨利用場外期權助力蛋企

據(jù)了解，新冠肺炎疫情出現(xiàn)后，對養(yǎng)殖行業(yè)也產生了一定的影響。在肺炎疫情影響下，物流運輸、下游復工緩慢、禽蛋企業(yè)雞蛋滯銷等因素導致庫存累積。湖北地區(qū)由于疫情嚴重，原料流入和蛋品流出受到影響，同時，部分區(qū)域對湖北蛋品有一定的心理排斥，三重因素疊加導致湖北省雞蛋滯壓已達到13億顆。

湖北平時一箱360只雞蛋，收購價可達到180元，但在肺炎疫情中，很多養(yǎng)殖戶100元就賤賣了，價格幾乎下跌一半，同時受飼料價格上漲、雞蛋包裝物資短缺等多重影響，湖北省蛋雞養(yǎng)殖業(yè)面臨巨大沖擊。生產型企業(yè)也存在原材料鮮雞蛋庫存較大，庫存貶值較快的風險。

永安期貨及子公司永安資本在第一時間了解到蛋雞養(yǎng)殖企業(yè)和原材料庫存企業(yè)的困難，利用期貨工具發(fā)揮風險管理功能，根據(jù)湖北企業(yè)實際需求，免費為湖北鑫盛農牧、盼盼食品（漢川分公司）、湖北神丹食品等幾家相關企業(yè)的400噸現(xiàn)貨規(guī)模雞蛋提供場外看跌期權產品，為企業(yè)降低雞蛋價格下跌風險。期權產品以大連商品交易所JD2005合約為標的，保價周期30天。若到期日JD2005合約收盤價低于執(zhí)行價格3257元/500kg，則對差額部分全額賠付，為有效降低兩家養(yǎng)殖企業(yè)的經營風險出了一份力。

浙商期貨助力湖北養(yǎng)殖企業(yè)

湖北兩家養(yǎng)殖企業(yè)荊州市思策農業(yè)科技有限公司與宜昌天佑華牧科技股份有限公司也面臨疫情帶來的沖擊，兩家企業(yè)養(yǎng)雞存欄量共計達85萬只。了解到該情況，浙商期貨的風險管理子公司浙期實業(yè)聯(lián)合好好吃米業(yè)有限公司立即組織飼料供貨方案，借助好好吃米業(yè)在湖北荊州一帶倉儲庫存與物流優(yōu)勢，為養(yǎng)殖企業(yè)終端解決原料供應難的問題。在此基礎上，浙期實業(yè)免費為養(yǎng)殖終端企業(yè)提供“遇漲不漲，遇跌則跌”的飼料采購成本風險管理規(guī)避飼料漲價潮，有效降低企業(yè)面臨的市場風險。

據(jù)介紹，該風險管理方案涉及雞飼料500噸豆粕，能滿足百萬存欄養(yǎng)殖場近期的飼料供應，為湖北近期肉蛋類供應，后期湖北有序復工提供切實保障。

浙期實業(yè)相關人員稱，該方案在衍生品端，買入豆粕的看漲期權避免飼料價格上漲的風險，考慮到兩家養(yǎng)殖企業(yè)缺乏相應的衍生品交易團隊和交易經驗，衍生品合同由好好吃米業(yè)代為持有；在現(xiàn)貨合同端，好好吃米業(yè)為養(yǎng)殖終端供貨時，合同中約定采購封頂價與數(shù)量，合同到期時，若飼料期貨價格高于該封頂價，則養(yǎng)殖企業(yè)按照封頂價采購，若低于該價格，則可按更低價采購飼料。

華泰期貨子公司助力產業(yè)鏈順暢運轉

杭州某大型化工貿易商是國內最大的PVC流通服務企業(yè)之一，受疫情影響，節(jié)后化工品價格大跌，下游短期開工困難，企業(yè)庫存積壓、訂單的風險也在增加，對現(xiàn)有庫存套保需求強烈。但常規(guī)套保資金占用大，企業(yè)又擔心價格在低位反彈。

華泰期貨風險管理子公司華泰長城資本在了解情況后與其深入溝通，雙方達成了近5000噸聚烯烴看跌熊市價差期權的交易。據(jù)了解，組合期權的權利金支出較低，遠小于套保期貨保證金，大大降低了資金占用。若價格反彈，套保端的損失較小，僅限于權利金，期現(xiàn)整體效果更優(yōu)。為了進一步優(yōu)化效果，企業(yè)采用了跨品種的對沖方式，部分敞口選擇了化工品關聯(lián)品種里基本面更弱的品種對沖。

后面隨著下游企業(yè)的復工預期，遠期訂單也在增加，企業(yè)又需要提前控制采購成本，華泰長城資本與其達成2000噸的PVC看漲領口期權的套保交易。此做法在盡可能規(guī)避價格上漲風險的同時，降低基差不利的影響，也為小幅的價格下跌預留了安全墊，使企業(yè)不必擔心未來補庫成本的增加。

南華期貨精準服務·助力企業(yè)共同抗“疫”

隨著海外新冠肺炎疫情的進一步擴散，導致銅需求預期悲觀，倫銅連續(xù)多日收跌。在疫情的影響下，銅價變動存在諸多不確定性因素，貿易商擔心庫存貶值。而國內方面，短期內疫情導致下游需求減少，庫存持續(xù)累積，銅價短期下跌壓力加大，但存在疫情拐點出現(xiàn)后的情緒修復和消費回暖的可能性。此外，部分冶煉廠因為硫酸脹庫已經開始減產，銅的產出端干擾率上升，未來供給存在較大不確定性。

出于貿易商有上述庫存保值的需求，及未來疫情不確定性引起的供需矛盾困擾，南華期貨風險管理子公司南華資本為上海某貿易商提供了保值方案，即給其現(xiàn)有的600噸銅庫存“買個保險”，即買入行權價為45500元/噸、到期日為3月25日的看跌期權。這樣貿易商既可以實現(xiàn)庫存保值，同時相比期貨又不會鎖定潛在利潤。在“保險”到期時，如果疫情蔓延超預期，銅價繼續(xù)下跌，客戶獲得賠付實現(xiàn)庫存保值的目的；如果疫情得到有效控制，需求回暖，銅價反彈，那么庫存也會得到增值，在現(xiàn)貨市場以市價銷售。

據(jù)了解，南華期貨的風險管理子公司南華資本為上海某貿易商提供保值方案，即給其現(xiàn)有的600噸銅庫存“買個保險”，即買入行權價為45500元/噸、到期日為3月25日的看跌期權。這樣貿易商既可以實現(xiàn)庫存保值，同時相比期貨又不會鎖定潛在利潤。在‘保險’到期時，如果疫情蔓延超預期，銅價繼續(xù)下跌，客戶獲得賠付實現(xiàn)庫存保值的目的；如果疫情得到有效控制，需求回暖，銅價反彈，那么庫存也會得到增值，在現(xiàn)貨市場以市價銷售。

為期貨人點贊

以上種種案例還有很多，小編就不一一列舉了。由此也說明，在關鍵時刻，期貨行業(yè)反應迅速，應對及時，不僅第一時間捐款捐物，而且還不斷探索利用期貨專業(yè)優(yōu)勢服務醫(yī)療物資生產企業(yè)。新冠肺炎疫情發(fā)生后，期貨人雖然不能像醫(yī)護人員一樣奔赴一線抗“疫”，但是他們發(fā)揮自身專業(yè)知識，為抗“疫”添磚加瓦盡力，我們?yōu)檫@群人點贊！

在黨的指揮下，在醫(yī)護人員的奮戰(zhàn)下，在各行各業(yè)的努力下，國內疫情逐漸有了轉機。據(jù)鐘南山院士此前預測，4月底國內疫情基本控制。

七禾研究中心綜合整理自網絡

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