目前國內(nèi)糖市基本面消息真空，缺乏實(shí)質(zhì)的利多利空因素，焦點(diǎn)主要在于國際糖價(jià)的走勢，在國際糖價(jià)的疲弱和宏觀經(jīng)濟(jì)面的利空氛圍下，鄭糖弱勢盡顯，新一輪的下跌行情已經(jīng)展開，前期空單可繼續(xù)持有，視前期低點(diǎn)4600的有效下破情況增持空單。

一、基本面分析

1、國際食糖2010/2011榨季供給過剩

國際糖業(yè)組織（ISO）高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Lindsay Jolly稱，預(yù)計(jì)2010/11榨季全球糖市基本面將發(fā)生根本性的變化，由前兩個(gè)榨季的短缺轉(zhuǎn)變?yōu)檫^剩，預(yù)計(jì)過剩量將達(dá)到200-300萬噸，而2009/10榨季為短缺800萬噸，因此預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月里糖市仍將面臨下行壓力。不過全球緊張的庫存以及不確定的天氣條件可能會(huì)引發(fā)價(jià)格反彈。全球前兩大產(chǎn)糖國巴西和印度預(yù)計(jì)增產(chǎn)明顯，巴西中南部產(chǎn)量估計(jì)將再次刷新產(chǎn)量紀(jì)錄，而印度產(chǎn)量預(yù)計(jì)將回升至2,300萬噸。

2、原油大幅下跌讓原糖承壓

因?qū)οＥD主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂持續(xù)，以及危機(jī)可能擴(kuò)散至西班牙和葡萄牙等其他國家的恐慌揮之不去，資金選擇拋售如原油和金屬等商品，美元上漲時(shí)對于持有其他貨幣的投資者來講價(jià)格更為昂貴。原油期貨價(jià)格的不斷下跌尤其對糖價(jià)產(chǎn)生影響，巴西的甘蔗將更多用于生產(chǎn)糖而不是生產(chǎn)酒精，原油的大幅下跌將促使糖價(jià)進(jìn)一步走弱。

3，原糖持倉進(jìn)一步下降，非商業(yè)凈多單降至09年1月以來的最低水平

美國商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)最新公布截止5月11日當(dāng)周NYBOT11號(hào)原糖期貨分類持倉報(bào)告顯示，原糖總持倉646,876手，非商業(yè)多單較5月4日當(dāng)周減少4567手，凈頭寸進(jìn)一步減少2808手，經(jīng)多單已經(jīng)降至十萬手以內(nèi)，這也是09年1月以來的最低水平。

二、技術(shù)分析

從鄭糖主力1101走勢來看，均線向下對期價(jià)形成壓制，后市仍有下行空間，跌破前期低點(diǎn)4600后，預(yù)計(jì)將進(jìn)一步探至4300。

三、后市展望及操作建議

受原糖拖累及本身缺乏新的利多題材，鄭糖仍有下行空間，操作上以逢高沽空為主，前期空單可繼續(xù)持有，有效下破4600一線可適當(dāng)加倉，下一目標(biāo)價(jià)位4300.