摘 要
 
　　本周，滬鋅強(qiáng)勢(shì)跌破16000一帶支撐位，并曾下探至2009年8月以來(lái)的低點(diǎn)14830點(diǎn)，空頭趨勢(shì)明顯。供需面變化仍然不大，歐洲債務(wù)危機(jī)似乎也暫告一段落，預(yù)計(jì)下周影響倫鋅走勢(shì)的主要因素為美元指數(shù)的走向。因美元前期大幅走高，需要有回調(diào)整理的過(guò)程，且美國(guó)的金融改革法案將于近期最終確定，給美元的走高帶來(lái)一定的壓力，因此預(yù)計(jì)美元下周多為回調(diào)走勢(shì)，而滬鋅也將與倫鋅一起在下周得到一個(gè)暫時(shí)反彈的機(jī)會(huì)。但市場(chǎng)仍對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)前景持有懷疑擔(dān)憂情緒，且中國(guó)政府是否會(huì)繼續(xù)出臺(tái)調(diào)控政策仍有待觀察，市場(chǎng)上看空情緒仍較為濃重。操作上可逢低搶反彈，但不宜持倉(cāng)過(guò)夜；關(guān)注16000及16500一帶阻力位的突破情況，仍可伺機(jī)逢高放空。

一、期貨市場(chǎng)行情回顧：
 
　　滬鋅08合約本周為大跌后小幅震蕩整理走勢(shì)。受上周五晚倫鋅大跌影響，滬鋅周一跳空低開(kāi)大跌，以跌停板收市；周二繼續(xù)周一的跌勢(shì)，但尾市反彈；周三繼續(xù)下跌，并下探至14830這一自2009年8月以來(lái)的最低點(diǎn)；周四、周五弱勢(shì)反彈，但最高不過(guò)為15720點(diǎn)，上方16000一帶壓力明顯。本周收于15500點(diǎn)，較上周下跌1445點(diǎn)，或8.53%，成交量較上周增加較多，持倉(cāng)量小幅減少。
 
　　倫鋅本周走勢(shì)與滬鋅類似。周一倫鋅大跌8.33%，以1870美元收盤(pán)，走出一根大陰線；周二、周三、周四、周五則止跌小幅調(diào)整，多在1820-1920美元之間震蕩。周五倫鋅收于1895美元，較上周下跌145點(diǎn)，或7.11%,成交量小幅增加，持倉(cāng)量小幅減少。
 
　　二、宏觀經(jīng)濟(jì)分析
 
　　1、本周國(guó)內(nèi)外重要經(jīng)濟(jì)新聞回顧
 
　　* 中國(guó)商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，4月份中國(guó)實(shí)際使用外資（FDI）金額為73.46億美元，同比增長(zhǎng)24.69%，是3月份12.1%的增幅的兩倍多。這也是自2009年8月以來(lái)，中國(guó)FDI連續(xù)九個(gè)月正增長(zhǎng)。而根據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)議公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)字，中國(guó)吸收外資已連續(xù)17年位于發(fā)展中國(guó)家首位。
 
　　* 全美住宅建筑商協(xié)會(huì)(NAHB)報(bào)告顯示, 5月NAHB/富國(guó)銀行房屋市場(chǎng)指數(shù)上漲3點(diǎn)至22,為2007年8月以來(lái)最高,且為連續(xù)第二個(gè)月上揚(yáng)，然而整體信心仍呈負(fù)面,因數(shù)據(jù)低于50。
 
　　* 美國(guó)勞工部周四公布的數(shù)據(jù)顯示，上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)增加2.5萬(wàn)人,至47.1萬(wàn)人,為五周最高.
 
　　* 美國(guó)費(fèi)城聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行周四公布的數(shù)據(jù)顯示,美國(guó)大西洋(600558,股吧)沿岸中部地區(qū)5月制造業(yè)活動(dòng)指數(shù)為21.4,遠(yuǎn)低于22.0的市場(chǎng)預(yù)期,4月為20.2.但分項(xiàng)指數(shù)中,就業(yè)和新訂單指數(shù)下滑。
 
　　* 德國(guó)國(guó)會(huì)議員周五批準(zhǔn)了歐元區(qū)各國(guó)總額7500億歐元(約合9400億美元)援助機(jī)制中德國(guó)應(yīng)負(fù)擔(dān)的部分，緩解了市場(chǎng)此前有關(guān)德國(guó)將需很長(zhǎng)時(shí)間才能批準(zhǔn)這項(xiàng)計(jì)劃的擔(dān)憂情緒。
 
　　評(píng)論：
 
　　近期，關(guān)于央行加息的預(yù)期被市場(chǎng)暫時(shí)遺忘。隨著下周將進(jìn)行第二輪中美經(jīng)濟(jì)與戰(zhàn)略談話，人民幣升值這一話題恐短期內(nèi)將再次為市場(chǎng)所關(guān)注。歐洲方面，援助計(jì)劃進(jìn)展順利，歐洲多個(gè)國(guó)家已經(jīng)開(kāi)始認(rèn)識(shí)到問(wèn)題的嚴(yán)重性并全力維護(hù)歐元的國(guó)際貨幣地位，如果國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)不再下調(diào)歐洲國(guó)家的主權(quán)債券評(píng)級(jí)，歐洲債務(wù)危機(jī)的炒作短期暫告一段落。本周美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)多數(shù)不如市場(chǎng)所預(yù)期的那樣好，使美元指數(shù)下半周開(kāi)始回調(diào)，另外金融改革法案有望在近期內(nèi)最終通過(guò)也使美元指數(shù)承壓。
 
　　三、供需及現(xiàn)貨市場(chǎng)分析
 
　　1、世界鋅礦及精礦供應(yīng)數(shù)據(jù)
 
　　（1）國(guó)際鉛鋅研究小組公布的最新月度公報(bào)顯示，2010年3月世界鋅礦產(chǎn)量為972000噸，世界精鋅3月的產(chǎn)量為1050500噸，消費(fèi)量為1001700噸，3月全球供應(yīng)過(guò)剩48800噸，比1月份的全球供應(yīng)過(guò)剩量增加19600噸。2010年1-3月全球鋅市供應(yīng)過(guò)剩157000噸，2009年同期全球鋅市供應(yīng)過(guò)剩227000噸，1-3月供應(yīng)過(guò)剩減少70000噸。
 
　　從近一年及近期世界精鋅的供需情況來(lái)看，基本上處于供需平衡或者供應(yīng)小幅過(guò)剩的狀態(tài)。
 
　?。?）國(guó)際鉛鋅研究小組4月29日表示，預(yù)計(jì)2010年全球鋅市供應(yīng)過(guò)剩418,000噸。該小組預(yù)計(jì)稱，全球2010年精煉鋅需求或?qū)⑻岣?1.3%至1205萬(wàn)噸。
 
　　綜上所述，無(wú)論是從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)還是預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)來(lái)看，2010年全球精煉鋅市場(chǎng)將呈現(xiàn)小幅供應(yīng)過(guò)剩的局面。但精鋅礦供應(yīng)趨緊，因西方精鋅冶煉廠開(kāi)工率逐步提高，近期國(guó)內(nèi)進(jìn)口精鋅礦加工費(fèi)下滑10%以上，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨精鋅礦加工費(fèi)也下滑5%,未來(lái)如國(guó)內(nèi)冶煉能力繼續(xù)提高，有可能出現(xiàn)精鋅礦小幅緊缺的局面。
 
　　2、我國(guó)3月鋅及精鋅礦供應(yīng)
 
　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局5月11日公布數(shù)據(jù)顯示，4月鋅產(chǎn)量同比增加27.7%至42.9萬(wàn)噸。其中，1-4月鋅產(chǎn)量同比增加34.7%至160.7萬(wàn)噸。4月鋅精礦產(chǎn)量同比增加41.2%至29.8萬(wàn)噸，1-4月鋅精礦產(chǎn)量為103.3萬(wàn)噸，同比增加53.5%。
 
　　3、國(guó)內(nèi)外顯性庫(kù)存變化情況
 
　　本周，上交所鋅庫(kù)存為288438噸，較上周的286420噸增加2018噸，或0.70%，為11周來(lái)的持續(xù)增加，增幅共為29.11%,巨大的庫(kù)存壓力給滬鋅增加了下行壓力。長(zhǎng)江現(xiàn)貨市場(chǎng)上，0#鋅價(jià)格繼續(xù)下跌，最低價(jià)均值由上周的16470元/噸跌1230元/噸至15240元/噸；本周五0#鋅最低價(jià)為15050元/噸，上周五價(jià)格為16500元/噸。現(xiàn)貨市場(chǎng)上，由于價(jià)格跟隨期貨大幅下跌，貿(mào)易商惜售，而下游采購(gòu)商則因繼續(xù)看空后市也無(wú)大量采購(gòu)意愿，交投清淡。
 
　　本周，倫鋅日庫(kù)存基本呈持續(xù)小幅下跌狀態(tài)，周五庫(kù)存為567025噸，較上周的569300噸減少2275噸，或0.40%。
 
　　4、國(guó)內(nèi)外現(xiàn)貨市場(chǎng)升貼水
 
　　本周長(zhǎng)江金屬現(xiàn)貨市場(chǎng)0#鋅（最低價(jià)）對(duì)滬鋅主力的貼水范圍為255-500元/噸，平均值為404元，較上周的均值436元減少32元/噸，變化不大。貼水幅度近兩周來(lái)不斷減少，顯示現(xiàn)貨價(jià)格跌幅少于期貨市場(chǎng)跌幅，現(xiàn)貨價(jià)格為期價(jià)提供一定支撐。
 
　　本周倫敦現(xiàn)貨較期貨市場(chǎng)價(jià)格貼水平均值為31美元，上周均值為31.60美元，變化不大。
 
　　5、進(jìn)口貿(mào)易盈虧分析
 
　　本周，倫鋅進(jìn)口貿(mào)易價(jià)差為182-1013元/噸，周五價(jià)差為360元/噸。價(jià)格仍維持外強(qiáng)內(nèi)弱格局，進(jìn)口套利仍無(wú)空間，間接緩解國(guó)內(nèi)的高庫(kù)存壓力。
 
　　四、技術(shù)與資金面分析
 
　　本周，滬鋅08合約均在5日均線下方運(yùn)行，周一、周二跳空低開(kāi)大跌后，后半周的反彈行情力量微弱，無(wú)法沖破16000一帶阻力位。KD指標(biāo)已經(jīng)形成金叉，但MACD指標(biāo)仍顯示較為強(qiáng)勁的空頭行情。綜合來(lái)看，下周有空出現(xiàn)小幅反彈行情，但反彈后恐仍將下跌。
 
　　五、后市展望與操作建議
 
　　本周，滬鋅強(qiáng)勢(shì)跌破16000一帶支撐位，并曾下探至2009年8月以來(lái)的低點(diǎn)14830點(diǎn)，空頭趨勢(shì)明顯。供需面變化仍然不大，歐洲債務(wù)危機(jī)似乎也暫告一段落，預(yù)計(jì)下周影響倫鋅走勢(shì)的主要因素為美元指數(shù)的走向。因美元前期大幅走高，需要有回調(diào)整理的過(guò)程，且美國(guó)的金融改革法案將于近期最終確定，給美元的走高帶來(lái)一定的壓力，因此預(yù)計(jì)美元下周多為回調(diào)走勢(shì)，而滬鋅也將與倫鋅一起在下周得到一個(gè)暫時(shí)反彈的機(jī)會(huì)。但市場(chǎng)仍對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)前景持有懷疑擔(dān)憂情緒，且中國(guó)政府是否會(huì)繼續(xù)出臺(tái)調(diào)控政策仍有待觀察，市場(chǎng)上看空情緒仍較為濃重。操作上可逢低搶反彈，但不宜持倉(cāng)過(guò)夜；關(guān)注16000及16500一帶阻力位的突破情況，仍可伺機(jī)逢高放空。