5月31日至6月4日，滬膠呈現(xiàn)出了弱勢(shì)走勢(shì)，在這5個(gè)交易日中連續(xù)收跌，一舉打破了前期的強(qiáng)勢(shì)反彈。上周滬膠指數(shù)共下跌了5%或者1146元，主力合約1009也從23000元以上的高位一路下滑，曾下探21390元，最終在周五有所回升，收在21830元。而截止至6月7日中午，由于上周五外盤股市和商品市場(chǎng)的大幅下挫，1009合約已經(jīng)臨近跌停位20560元。從上周的基本面變動(dòng)來看，周一房產(chǎn)稅改革的通過，周二汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)的出爐，對(duì)滬膠來說是重大的利空作用，而周五滬膠探底回升后，晚間美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的出爐，再次造成對(duì)市場(chǎng)的打壓，滬膠短期內(nèi)距離反彈恐怕漸行漸遠(yuǎn)，已然步入了下行通道。

房產(chǎn)稅表明政府決心 市場(chǎng)流動(dòng)性小幅回升
 
　　國(guó)務(wù)院在上周一同意了逐步推進(jìn)房產(chǎn)稅的意見，表明了調(diào)控房市的堅(jiān)定決心。本年度至今，國(guó)十條以及各地政府針對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)出臺(tái)的各條例都表明了針對(duì)房市過熱過于投機(jī)的調(diào)控態(tài)度，雖然其最終是否能夠達(dá)到調(diào)控房?jī)r(jià)的作用仍是未知數(shù)，但對(duì)資本市場(chǎng)的打壓效果非常顯著。周一通過的房產(chǎn)稅改革意見也給上周金融市場(chǎng)定下了偏弱的格局。而從央行公開市場(chǎng)操作來看，上周實(shí)現(xiàn)了凈投放140億元，持續(xù)兩周出現(xiàn)凈投放，也表明了央行近期公開市場(chǎng)流動(dòng)性收緊的放緩，對(duì)于金融市場(chǎng)有一定的減壓作用。
 
　　非農(nóng)不如預(yù)期 美元沖高原油再探低位
 
　　6月4日，上周五美國(guó)金融市場(chǎng)再遭重創(chuàng)。當(dāng)日公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)雖然有明顯的就業(yè)人數(shù)上揚(yáng)，但大部分是政府人口普查所臨時(shí)雇用的員工，正常就業(yè)人數(shù)仍舊低于預(yù)期。此外，匈牙利新任政府也表示了對(duì)于現(xiàn)在財(cái)政格局的不滿，不排除違約對(duì)外債務(wù)的可能性。兩條宏觀方面的消息極大的打壓了市場(chǎng)近期企穩(wěn)上揚(yáng)的表現(xiàn)，美國(guó)各大指數(shù)紛紛收出3%以上的跌幅。而美元前期震蕩企穩(wěn)，在周五收出一根大陽(yáng)線，繼續(xù)走高。美元指數(shù)上周收于88.233點(diǎn)，整周上揚(yáng)了1.67%。而原油則隨著美元大漲，周五大幅下跌，打破了前期較為良好的反彈格局。外加上英國(guó)石油的漏油事件暫時(shí)蓋住漏油孔，漏油程度有所減緩。原油主力1007合約周五收于71.51美元，整周下跌了2.46美元或者3.33%，再次下探70美元大關(guān)。而美元的大幅上漲，原油反彈逆轉(zhuǎn)為下跌，都給滬膠之后的走勢(shì)造成了不小的利空作用。
 
　　5月汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)出爐 滬膠需求根基受損
 
　　上周二，6月1日，5月份汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)出爐。相比3月和4月，5月份的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)繼續(xù)維持了4月份的環(huán)比下滑趨勢(shì)，產(chǎn)量和銷量分別為131.3和119.47萬(wàn)輛，銷量環(huán)比下滑了近23.2%。而汽車作為橡膠眾多需求因素中最為重要的一環(huán)，其產(chǎn)銷數(shù)據(jù)的下滑意味著需求的回落，進(jìn)而影響到了滬膠需求支撐的根基。從本年度汽車產(chǎn)銷和滬膠的走勢(shì)來看，3月份汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)的大幅上揚(yáng)，在4月明顯推動(dòng)了滬膠上沖年內(nèi)高點(diǎn)，汽車需求對(duì)于橡膠價(jià)格的作用毋庸置疑。而5月份產(chǎn)銷數(shù)據(jù)的不理想，也顯示橡膠的需求因素開始疲軟，滬膠價(jià)格因此開始走弱。
 
　　割膠期中產(chǎn)量預(yù)期增加 后期天膠供應(yīng)仍利空
 
　　汽車的需求因素受到影響，而供應(yīng)方面對(duì)于滬膠影響也是偏空。從近兩年天然橡膠的月度產(chǎn)量趨勢(shì)來看，6月份處在產(chǎn)量的上升期內(nèi)，天然橡膠的后期供應(yīng)預(yù)期會(huì)增加。而從東南亞前兩年的月度產(chǎn)量來看，6月份也是割膠期產(chǎn)量最高的時(shí)期。因此無(wú)論是我國(guó)還是主要天然橡膠的出口國(guó)，在本月份都會(huì)有供應(yīng)增加的預(yù)期。整體來看，需求因素受到影響后，供應(yīng)上揚(yáng)的因素會(huì)進(jìn)一步加大空頭下挫膠價(jià)的決心，因此供應(yīng)面對(duì)于滬膠的影響因素也是偏空狀態(tài)。
 
　　現(xiàn)貨價(jià)格有所回落 市場(chǎng)買興不強(qiáng)
 
　　從我國(guó)青島保稅區(qū)的現(xiàn)貨價(jià)格來看，國(guó)產(chǎn)5號(hào)標(biāo)準(zhǔn)膠在上周下半周并沒有成交價(jià)格更新。而從進(jìn)口的泰國(guó)RSS3和印尼的SIR20來看，上周價(jià)格走勢(shì)有明顯的回落的趨勢(shì)，跟隨著期貨市場(chǎng)的下跌。此外，近期也有關(guān)于囤積天然橡膠現(xiàn)貨無(wú)法出貨導(dǎo)致虧損的新聞放出，也表現(xiàn)出了現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下行，但隱性庫(kù)存無(wú)法折價(jià)銷售的矛盾。在整體金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不安的情況下，市場(chǎng)買家買興并不強(qiáng)，更希望等到價(jià)格穩(wěn)定后再在現(xiàn)貨市場(chǎng)上進(jìn)行收購(gòu)。
 
　　上期所庫(kù)存下降減速 倉(cāng)單支撐力度或不如前
 
　　上周上海期貨交易所的天然橡膠庫(kù)存?zhèn)}單噸位仍舊呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，對(duì)于市場(chǎng)的支撐作用依然存在。然而值得關(guān)注的是，從倉(cāng)單噸位近期趨勢(shì)圖來看，5月19日開始的一周是庫(kù)存下滑最為迅猛的時(shí)期，而滬膠在該周也走出了近期最為強(qiáng)勁的反彈走勢(shì)；而在5月23日至29日的一周，倉(cāng)單噸位的下降速度有非常明顯的放緩，滬膠的反彈態(tài)勢(shì)也略有減弱；在上周，倉(cāng)單噸位的下降速度繼續(xù)大幅減少，6月4日的噸位從5月31日的9915噸僅下降了860噸，為9055噸，相對(duì)來說對(duì)滬膠的支撐力度有非常明顯的減弱。而倉(cāng)單作為近期滬膠支撐的主要因素之一，后市隨著供應(yīng)上升，對(duì)于滬膠的支撐作用恐怕無(wú)法回到前期的強(qiáng)度。
 
　　利空來臨多頭信心受挫 前十持倉(cāng)總和多頭減少
 
　　上周滬膠下行趨勢(shì)非常明顯，受到房產(chǎn)稅和汽車產(chǎn)銷等因素的打壓，前期反彈的強(qiáng)勁走勢(shì)蕩然無(wú)存。而從主力資金動(dòng)向來看，前十持倉(cāng)中，多頭主力在下跌過程中有明顯的減倉(cāng)，而空頭主力對(duì)下跌的打壓作用并不明顯，沒有大幅增倉(cāng)。因此可以看出，基本面利空的影響主要打壓了多頭推動(dòng)膠價(jià)的信心，上周周中價(jià)格和多頭持倉(cāng)同時(shí)出現(xiàn)了明顯的下滑。而空頭主力更多的還是按兵不動(dòng)，并沒有主動(dòng)出擊打壓膠價(jià)。上周五，主力多頭資金在滬膠低開后有所反攻，持倉(cāng)有明顯上揚(yáng)，但周五外盤利空迭出后，恐怕多頭推動(dòng)反彈的意愿無(wú)法實(shí)現(xiàn)。
 
　　滬膠步入加速下行通道 逢高做空把握高位良機(jī)
 
　　從上周的滬膠主力1009合約的日K線圖來看，5月17日至28日反彈的黃金分割比例點(diǎn)位對(duì)于上周的滬膠走勢(shì)支撐和壓力作用較為明顯。例如6月2日正是收在22000元的整數(shù)關(guān)口附近，而6月3日的最高價(jià)和最低價(jià)也分別在22250元和21730元附近。從周五滬膠的表現(xiàn)來看，多頭反攻帶動(dòng)反彈，回沖至了21800元上方。而基本面的疲軟短期內(nèi)無(wú)法逆轉(zhuǎn)，預(yù)期滬膠仍舊有較大的向下空間， 21000元關(guān)口為本輪下跌可能存在的支撐位。而截至到6月7日中午，周五外盤利空出臺(tái)的影響下，滬膠09合約已經(jīng)下沖到了跌停位20560，直接打破了前期低點(diǎn)。而近期如果技術(shù)性反彈至21000元以上，預(yù)期都會(huì)存在一定的高位做空機(jī)會(huì)。而滬膠逼近20000元大關(guān)時(shí)，市場(chǎng)預(yù)期會(huì)對(duì)后期走勢(shì)有較大分歧。

滬膠1009合約日K線圖

綜上所述，滬膠的基本面在汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)出爐后明顯轉(zhuǎn)弱，而國(guó)內(nèi)外疲軟的金融市場(chǎng)、偏緊的宏觀政策、以及動(dòng)蕩的債務(wù)危機(jī)等因素進(jìn)一步打壓了滬膠的價(jià)格。從近期滬膠表現(xiàn)來看，已經(jīng)進(jìn)入了下行通道，短期內(nèi)1009主力合約沖破前期低點(diǎn)20890元的關(guān)口并無(wú)懸念，而在20000-20500元附近會(huì)有一定的支撐。因此建議空頭可在20800元下方減倉(cāng)觀望，逼近20500元關(guān)口后預(yù)期短期下行空間已然不大，下沖破20000可能性較??；而基本面弱勢(shì)的情況下操作思路以逢高做空為主，下行過程中所經(jīng)歷的技術(shù)性反彈都可能存在一定的逢高做空機(jī)會(huì)。而下周需要關(guān)注周五即將公布的5月份的宏觀數(shù)據(jù)，從市場(chǎng)預(yù)期來看，CPI將逼近年內(nèi)的底線，同比3.0%的月度增長(zhǎng)，如果現(xiàn)實(shí)數(shù)據(jù)臨近3.0%的話，那么市場(chǎng)對(duì)于加息的恐慌恐怕又將加重，滬膠屆時(shí)將雪上加霜。