一、6月大豆上漲動力不足 小幅反彈后繼續(xù)承壓

在六月份，盡管有出口數(shù)據(jù)利好炒作以及天氣升水的支撐，但是在整體供應(yīng)量壓力與需求不振的影響下，大豆反彈動能受限。CBOT大豆額合約在月初創(chuàng)下最低點886.6美分后，一路反彈至最高947.25美分，在2010年2月以及3月密集交易區(qū)間上方受到壓力，6月下旬回落至910美分區(qū)間，整體6月微漲0.84%，維持區(qū)間偏強(qiáng)震蕩行情。連豆1101合約同樣在月初創(chuàng)下3768的最低點后，跟隨美豆走出反彈行情，最高觸及3888,其后受股市下跌以及美盤帶動略有回落，整月微跌0.26%。

進(jìn)入7月份之后，作用于大豆的影響因素會有所轉(zhuǎn)換，消費需求將連同天氣主導(dǎo)價格走勢。

二、美豆種植面積仍不確定 7月天氣關(guān)注干旱炒作

時間進(jìn)入6月后，09/10年度大豆舊作供應(yīng)影響已經(jīng)轉(zhuǎn)淡，市場的關(guān)注逐漸焦點轉(zhuǎn)向了10/11年度的新作種植供應(yīng)上，到7月份，這種轉(zhuǎn)變將越來越明顯。

北半球的大豆種植從每年的5月份開始，南半球從9月份開始，巴西、阿根廷的種植季節(jié)尚遠(yuǎn)，因此在未來的這段時間影響最大的是位于北半球的美國的種植面積以及最終的產(chǎn)量。

根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部最新的美豆供需平衡表來看，美豆種植面積約為7810萬英畝，最終收獲面積為7710萬英畝，這一數(shù)據(jù)為6月份預(yù)估數(shù)據(jù)，6月30日晚，美國農(nóng)業(yè)部將公布最新的種植面積數(shù)據(jù)。7710萬英畝的種植面積比起09/10年度7640萬英畝的種植面積來說，增加了0.9%。但是從單產(chǎn)來看，10/11年度的單產(chǎn)卻有所減少，09/10年度，美豆單產(chǎn)量為44蒲式耳/英畝，而10/11年度僅為42.9蒲式耳/英畝，比上一年度減少2.5%，這就造成最終的產(chǎn)量為330700萬蒲式耳，比上一年度的335900萬蒲式耳減少5200萬蒲式耳，減幅1.55%。

然而在最終的產(chǎn)量確定下來之前，天氣因素至關(guān)重要。一般而言，如果在種植季節(jié)，美豆產(chǎn)區(qū)能夠達(dá)到良好天氣且無干旱情況，單產(chǎn)可達(dá)44.5蒲式耳/英畝。如果天氣條件一般，即為42.9蒲式耳/英畝。如果干旱更加明顯的話，將會再度降低單產(chǎn)量。而在未來的幾個月中天氣條件將會更加明顯的影響大豆作物生長，7月起大豆要經(jīng)歷花芽分化、開花結(jié)莢、鼓粒成熟等階段，對于溫度以及水分的要求非常嚴(yán)格，在以往的很多年份，由于在此期間天氣干旱造成了最終產(chǎn)量減少。

美國中西部的大豆產(chǎn)區(qū)從6月起開始了較大程度的連續(xù)降雨，使得土壤濕度偏高，大豆優(yōu)良率不斷降低，支撐起美豆的反彈之路，11月合約從890美分漲至945美分一線。但是進(jìn)入6月下旬后，產(chǎn)區(qū)天氣轉(zhuǎn)好，高溫干燥的天氣有利于緩解前期土壤的濕度過高問題，對美豆形成打壓，期價再度回落至910美分區(qū)間。但需要注意的是，如果這種高溫干燥天氣延續(xù)的7月份，此前的有利天氣將轉(zhuǎn)變?yōu)椴焕鞖?，干旱將會影響到美豆的生長狀況以及單產(chǎn)和最終產(chǎn)量，為美豆期貨合約提供強(qiáng)力支撐，屆時重上1000美分將有很大可能。

三、美豆現(xiàn)貨供應(yīng)緊張 銷售支撐繼續(xù)發(fā)揮作用

09/10年度美國大豆產(chǎn)量約為335900萬蒲式耳，經(jīng)過種用、壓榨、出口等消耗，到6月份，美豆舊作供應(yīng)量已經(jīng)不多，每年10月份之前的幾個月都是陳豆青黃不接的時期。

從5月初美國農(nóng)戶開始播種大豆前到5月末播種基本結(jié)束，由于美豆價格明顯低于09/10年度年初的價格，致使農(nóng)戶惜售大豆，大豆收購進(jìn)度緩慢，陳豆供應(yīng)逐步偏緊，到6月份農(nóng)戶仍舊維持其惜售態(tài)度。有分析人士認(rèn)為農(nóng)戶已經(jīng)在前期美豆高位時售出了大部分存貨，手中余糧并不太多，這一觀點得到市場認(rèn)同。據(jù)統(tǒng)計，目前美豆所有庫存約在5.82億蒲。

除了供應(yīng)偏低以外，美豆銷售轉(zhuǎn)好堅挺豆價。在南美大豆開始供應(yīng)后，美豆的出口開始大幅降低，出口數(shù)據(jù)的疲軟使得美豆壓力增加不少，到6月，巴西大豆銷售已經(jīng)接近70%，使得美豆出口略有恢復(fù)。在5月底達(dá)到一周不足15萬噸的年度最低裝船量后，美豆出口開始緩慢增長，恢復(fù)到23萬噸左右的水平。隨著巴西大豆銷售進(jìn)度的加快，美豆出口需求也會愈發(fā)增多。

在美國陳豆供應(yīng)已經(jīng)偏少的局面下，后期美豆銷售數(shù)據(jù)更有望繼續(xù)走高，這兩者將有效提振現(xiàn)貨大豆價格。