滬膠自7月23日開始顯現(xiàn)強勢的特性，期價一路上揚至24000元/噸附近，日內成交活躍，總持倉已達到415688手。短期內滬膠反彈可能仍會延續(xù)，但上漲動能略顯不足，后期將逐步進入壓力區(qū)。

宏觀經(jīng)濟環(huán)境有所好轉，提振市場投資熱情

近期國內外經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明整體經(jīng)濟處于回暖態(tài)勢。歐洲方面數(shù)據(jù)普遍向好，歐元區(qū)的經(jīng)濟或正從歐債危機的陰霾中走出。國內經(jīng)濟雖增速放緩，但增長勢頭良好，并且A股市場走勢也提振投資者信心。

供應面

目前現(xiàn)貨商惜售情緒明顯，國內外橡膠庫存在反復中持續(xù)下降。交易所現(xiàn)有庫存量僅夠維持一家大的橡膠加工廠1個月的用量，而國內大大小小的輪胎廠有300多家，再加上滬膠一直與現(xiàn)貨價格倒掛，現(xiàn)貨商不愿將手中的成品貨拋入期市中，因此便導致了庫存只減不增的局面，價格上漲在所難免。

進口膠方面，青島保稅區(qū)美金膠多以遠期船貨為主，現(xiàn)貨可流通貨源不多。目前煙片膠3200 美元/噸以上的虛高價格，相對于標膠3000美元/噸價位，仍有200 美元/噸的差價，這使得標膠需求相對較好。

進入7月以來，持續(xù)性干旱天氣使得海南橡膠的產膠量明顯減少，且持續(xù)的高溫干旱天氣為害蟲的大量繁殖創(chuàng)造了良好條件，今年橡膠樹介殼蟲危害大面積爆發(fā)，造成大面積的橡膠樹掉葉或枯萎現(xiàn)象，許多橡膠園被迫停割。泰國方面因降雨終斷割膠，天膠市場到貨量較少，整體供應偏緊。

需求面

據(jù)中汽協(xié)最新數(shù)據(jù)，上半年汽車銷量901.6萬，同比增47.7%，雖然我國目前的汽車產銷量環(huán)比出現(xiàn)下滑，但產銷數(shù)據(jù)的回落是市場正常化的表現(xiàn)。從汽車銷售的季節(jié)性規(guī)律來說，一般是在3月份達到峰值，在7、8月份達到低點。8月份之后產量將會出現(xiàn)增長。銷量方面也符合這樣的產業(yè)周期，在8 月之后到年底，銷量可能出現(xiàn)增長。所以，后市汽車產銷數(shù)據(jù)有望回暖，為膠價提供了進一步的支撐。

今年以來，輪胎投資熱迅速在全國蔓延，全國輪胎企業(yè)新上項目多達40個，作為輪胎的上游原料，天膠的市場需求也必然會大大增加，膠價也會有支撐。

復合膠與國產膠的高升水已經(jīng)導致國內庫存的大幅下降，上期所當前僅1萬多的橡膠庫存實屬罕見。而低庫存也支撐了近期滬膠期價維持強勢，如果庫存不能有效持續(xù)增加，那么其仍將繼續(xù)支撐價格保持強勁。

需要注意的問題

首先，合成膠的替代。中國橡膠工業(yè)協(xié)會與中國合成橡膠工業(yè)協(xié)會共同主辦的輪胎用合成橡膠市場發(fā)展研討會于7月22號在京召開。會議主要提議用合成膠代替天膠來應對目前天膠價格不斷攀升、輪胎企業(yè)難以為繼的現(xiàn)象。由此可以看出天膠高價格現(xiàn)象并不得到足夠認同，一旦輪胎企業(yè)大范圍使用合成膠來代替天膠，那么對本身需求疲軟的天膠市場來說可謂是雪上加霜。

其次，隨著新膠的集中上市，市場會受到一定的沖擊，并且若下半年國內汽車的高庫存得不到有效的緩解，供需矛盾將會壓制膠價進一步上漲。

盤面分析

從K線圖上來看，最近膠價走出三連陽，此形態(tài)是一個較強的市場走勢。但由于此處蠟燭線伸展過長，同時配合RSI指標到達80區(qū)間，膠價一直處于布林通道上軌等其他技術指標，市場已出現(xiàn)超買跡象，本周交易時需注意這點。

總結

綜合來看，滬膠1101合約將延續(xù)上漲態(tài)勢，短線支撐位23400元/噸，近期上漲動能消耗過快，可能面臨調整。中期看來 22000元/噸一線支撐力度較強，回調后可看到25000元/噸附近。