經(jīng)歷了前期的上漲后,滬鋼近期出現(xiàn)一定滯漲,RB1101主力合約在4280至4330之間震蕩整理。筆者認(rèn)為鋼價(jià)上漲趨勢(shì)仍未結(jié)束,諸多因素將推動(dòng)鋼價(jià)后市反彈行情延續(xù)。

螺紋鋼庫(kù)存持續(xù)下降 供需關(guān)系有所改善

從近期的庫(kù)存數(shù)據(jù)來(lái)看,全社會(huì)螺紋鋼庫(kù)存快速下降,之所以能夠出現(xiàn)螺紋鋼去庫(kù)存化的局面,主要得益于中小鋼廠的小面積減產(chǎn)以及建筑鋼材持續(xù)的高位需求。根據(jù)2009年之前的庫(kù)存季節(jié)性規(guī)律來(lái)看,每年螺紋鋼庫(kù)存在3-10月份一般都是持續(xù)減少,在供需關(guān)系得到明顯改善的情況下,螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存的持續(xù)下降對(duì)于此輪多頭行情的發(fā)動(dòng)起到了關(guān)鍵的推動(dòng)作用。

從另一個(gè)角度來(lái)看,我們從螺紋鋼水泥產(chǎn)量比數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn),由于6月份螺紋鋼產(chǎn)量明顯減少而水泥產(chǎn)量保持增加,導(dǎo)致6月份國(guó)內(nèi)鋼筋水泥產(chǎn)量比出現(xiàn)大幅下滑,說(shuō)明建筑行業(yè)對(duì)建材需求仍然處于高位。

需求維持高位 保障房與高鐵大面積開(kāi)工

鋼價(jià)的下跌源于對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)拐點(diǎn)的悲觀預(yù)期,但與之形成鮮明對(duì)比的是下游強(qiáng)勁的現(xiàn)實(shí)需求。上半年房地產(chǎn)行業(yè)運(yùn)行數(shù)據(jù)顯示,國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)仍然保持較高的增長(zhǎng),6月份單月商品房新開(kāi)工面積超過(guò)1.8億平方米,累計(jì)同比增幅60%以上,并且創(chuàng)下單月新開(kāi)工面積新高。土地供應(yīng)面積同比增速也支撐天量的商品房新開(kāi)工面積,其中保障性住房的土地供應(yīng)面積更是同比增長(zhǎng)100%以上。按照1-6月份8.05億的新屋開(kāi)工面積估算,拉動(dòng)的建筑鋼材需求應(yīng)該在5千萬(wàn)噸左右,如果按照這個(gè)增速全年將消耗建筑鋼材1億噸以上,加之保障性住房與高鐵項(xiàng)目在下半年的全面開(kāi)工,鋼價(jià)理應(yīng)強(qiáng)勢(shì)反彈回到成本之上。

鋼廠虧損時(shí)間較長(zhǎng)推動(dòng)鋼價(jià)反彈

此輪鋼價(jià)下跌始于4月中旬開(kāi)始的國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控,現(xiàn)貨鋼價(jià)從高位回落超過(guò)700元/噸,而期貨價(jià)格下跌幅度更是達(dá)到1000元/噸,在鋼價(jià)整個(gè)下跌過(guò)程中,鋼廠出現(xiàn)了罕見(jiàn)的連續(xù)三個(gè)月虧損,無(wú)論是虧損幅度還是虧損時(shí)間都創(chuàng)下了歷史之最?？紤]到華東地區(qū)仍然為我國(guó)主要的螺紋鋼生產(chǎn)與消費(fèi)區(qū)域,并且上海期貨交易所的螺紋鋼期貨價(jià)格與華東地區(qū)的鋼價(jià)聯(lián)動(dòng)性較高,筆者認(rèn)為以華東地區(qū)為代表的全行業(yè)虧損勢(shì)必將成為此輪鋼價(jià)反轉(zhuǎn)的基礎(chǔ),回顧每次鋼價(jià)拐頭向下行情的開(kāi)始,鋼廠煉鋼利潤(rùn)高企都是行情的主要推手,那么在成本不斷上移的情況下,鋼廠盈利狀況不能得到明顯改善的現(xiàn)狀將有利于鋼價(jià)平穩(wěn)上漲。

目前鐵礦石價(jià)格成為煉鋼成本中最不確定的部分,根據(jù)最新季度定價(jià)體系的辦法,三季度鐵礦石協(xié)議礦價(jià)格又將逐漸開(kāi)始確定,該價(jià)格的確定更多的是參照二季度的鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格。根據(jù)目前二季度的現(xiàn)貨均價(jià)來(lái)看,三季度鐵礦石價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)仍然較大,目前大多數(shù)沿用二季度協(xié)議礦的鋼廠都出現(xiàn)虧損,試想如果三季度鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)上漲的話,鋼廠的處境勢(shì)必將更加窘迫,何況目前庫(kù)存以及下游需求仍然尚可,鋼價(jià)回到成本以上勢(shì)在必行。