7月份的低位爭(zhēng)奪戰(zhàn)最終因塑料價(jià)格逼近生產(chǎn)成本而企穩(wěn)，隨著市場(chǎng)去庫(kù)存化的階段性完成、進(jìn)口量的回落以及需求的逐步跟進(jìn)，塑料價(jià)格迎來強(qiáng)勢(shì)反彈行情。近期隨著股市和原油價(jià)格的走強(qiáng)，金融屬性加速了LLDPE的上漲，而現(xiàn)貨面因裝置檢修、倉(cāng)單鎖貨、進(jìn)口回落等原因，石化企業(yè)不斷上調(diào)出廠價(jià)格，隨著需求的進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，LLDPE價(jià)格有望在8月份延續(xù)強(qiáng)勢(shì)格局。

美元承壓，原油價(jià)格沖擊高位

從我們統(tǒng)計(jì)的近十年的庫(kù)存數(shù)據(jù)及價(jià)格數(shù)據(jù)分析，第三季度是原油價(jià)格創(chuàng)新高的“旺季”，夏季汽油消費(fèi)旺季加之颶風(fēng)頻發(fā)，油價(jià)或?qū)⒃诘谌径仍囂缴蠜_年內(nèi)高點(diǎn)。目前正值一年中汽油消費(fèi)量最大的時(shí)節(jié)，預(yù)計(jì)汽油需求仍有上升空間，而居高不下的原油和汽油庫(kù)存也有望逐步下降。

隨著歐洲市場(chǎng)信心的逐漸恢復(fù)，我們認(rèn)為美元未來將陷入一段時(shí)間的調(diào)整期。美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克表示，貨幣政策必須繼續(xù)為經(jīng)濟(jì)提供支撐。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，此番講話暗示美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)進(jìn)一步擴(kuò)大量化寬松規(guī)模持開放態(tài)度，美元走勢(shì)受到打壓，而與美元負(fù)相關(guān)很強(qiáng)的原油走勢(shì)則從中獲得一定支撐。

供應(yīng)壓力進(jìn)一步緩解

上半年大連LLDPE因國(guó)內(nèi)新增產(chǎn)能集中釋放加上進(jìn)口量到港而使得供給壓力空前巨大，同時(shí)市場(chǎng)需求又“旺季不旺”，導(dǎo)致期價(jià)一路下挫近30%。我們認(rèn)為，下半年市場(chǎng)氛圍將有所好轉(zhuǎn)。一方面，8月份國(guó)內(nèi)整體檢修工廠較多，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量基本達(dá)到上限，向上空間不大；另一方面，因內(nèi)外價(jià)差縮小進(jìn)口利潤(rùn)空間受擠壓，中東開工率不穩(wěn)定且多數(shù)銷售到歐美，后續(xù)進(jìn)口難現(xiàn)天量，6月份進(jìn)口數(shù)字為48.65萬噸，較5月份減少10.65%，供給壓力進(jìn)一步減輕。

從上面的總供給表可以看出，因進(jìn)口量遞減，國(guó)內(nèi)整體供應(yīng)水平下降，與去年同期相比，總供給同比變化率在逐步下降，6月份已降至10%以內(nèi)，一直困擾市場(chǎng)的巨大供給壓力終于有所緩解。

內(nèi)需備貨高峰在即，外需穩(wěn)步增加

今年塑料薄膜與農(nóng)用薄膜產(chǎn)量相對(duì)歷史同期均有較大幅度增長(zhǎng)。6月份國(guó)內(nèi)塑料制品總產(chǎn)量在503.4萬噸，較去年同期增長(zhǎng)15.1％；1—6月份國(guó)內(nèi)塑料制品累計(jì)總產(chǎn)量在2576.1萬噸，較去年同期增長(zhǎng)21.1％。一方面，塑料薄膜7、8月份因夏季高溫軟飲料需求上升而略有增加，從去年第四季度到今年5月份，塑料薄膜產(chǎn)量同比增幅很大，而4月中旬后雖政策緊縮預(yù)期加重，但5、6月份塑料薄膜產(chǎn)量仍然維持穩(wěn)步上升，這進(jìn)一步顯示下半年包裝膜的剛性需求隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇增加的可能性很大；另一方面，農(nóng)用薄膜產(chǎn)量雖相對(duì)塑料薄膜而言消費(fèi)量較小，但受季節(jié)性因素影響顯著，往年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，8月份多為年中拐點(diǎn)，下半年行情從8月份開始逐步啟動(dòng)。

據(jù)調(diào)查，山東等地因大蒜、蔬菜今年價(jià)格被大幅炒高，后期種植面積有望擴(kuò)大，地膜需求增大之勢(shì)明顯，華北農(nóng)膜旺季啟動(dòng)即將來臨，PE功能膜、大蒜地膜對(duì)原材料的需求有望增加。從目前下游農(nóng)地膜企業(yè)的開工率來看，8月份農(nóng)膜對(duì)線性、高壓的需求將較7月份增長(zhǎng)10%—20%，下半年農(nóng)用薄膜產(chǎn)量逐步增加的可能性較大。

外需方面，中國(guó)海關(guān)總署公布的初步數(shù)據(jù)顯示，6月份中國(guó)塑料制品出口量為66.58萬噸，1—6月份累計(jì)出口量為350.72萬噸，較去年同期增長(zhǎng)14.2%。下半年適逢歐美圣誕塑料制品旺季，從目前所接受訂單來看，后續(xù)出口有望穩(wěn)步增加。

綜上所述，LLDPE主力1101合約有望在8月份保持高位盤整、試探振蕩上行的態(tài)勢(shì)。由于當(dāng)前LLDPE價(jià)格反彈乖離較大，預(yù)計(jì)短期將進(jìn)行技術(shù)性修正，建議投資者不要盲目追高，等待市場(chǎng)再度蓄勢(shì)，擇機(jī)參與。