周二A股市場(chǎng)出現(xiàn)了震蕩中重心回穩(wěn)的態(tài)勢(shì)。其中，人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈、軍工產(chǎn)業(yè)鏈等個(gè)股有較為突出的表現(xiàn)，午市后的芯片股也一度脈沖，推動(dòng)著科創(chuàng)50指數(shù)在盤中有所強(qiáng)勢(shì)。不過，量能有所萎縮，顯示出動(dòng)量資金的謹(jǐn)慎觀望情緒有所上升。但是，當(dāng)前全球資本的流向出現(xiàn)了新的動(dòng)向，有望給A股帶來新的增量資金預(yù)期，或?qū)⒏淖傾股當(dāng)前縮量觀望的格局。

預(yù)期有所降溫

在前段時(shí)間，A股市場(chǎng)有一個(gè)較為重要的敘事主題，那就是如果出口壓力增強(qiáng)，穩(wěn)增長的預(yù)期會(huì)持續(xù)升溫，進(jìn)而給A股市場(chǎng)帶來新的投資方向。但在近段時(shí)間，2月PMI指數(shù)的公布，顯示出我國經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)能在增強(qiáng)，而且，1至2月的房地產(chǎn)市場(chǎng)也出現(xiàn)了暖意，意味著穩(wěn)增長的刺激預(yù)期開始降溫。更何況，越來越多的市場(chǎng)參與者也認(rèn)可經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型成功的信號(hào)已經(jīng)較為明顯，所以，刺激型增長路徑的依賴在降低，經(jīng)濟(jì)刺激的預(yù)期也在同步降低。

這對(duì)于動(dòng)量資金來說，不是一個(gè)好消息。是因?yàn)閺腁I投資主線等近期熱門主線中止盈的閑余資金，缺乏了新的出擊方向。原先尚可考慮在當(dāng)前重要的時(shí)間窗口背景下，減持AI投資主線，進(jìn)而出擊低位的、穩(wěn)增長預(yù)期下的大消費(fèi)主線，達(dá)到高、低位切換的目的。但，當(dāng)前的敘事環(huán)境下，如此的想法似乎要落空，至少缺乏輿情的配合。又由于AI投資主線雖然降溫，但調(diào)整幅度、力度并不大，所以，撤出的動(dòng)量資金也無動(dòng)力迅速回補(bǔ)。

在此背景下，動(dòng)量資金自然就沒有再度出擊的意愿，從而使得短線A股市場(chǎng)的量能迅速萎縮。在周二，滬深兩市成交金額居然只有1.44萬億元，較上個(gè)交易日萎縮了1891億元。如此的數(shù)據(jù)就說明了當(dāng)前動(dòng)量資金已有較為清晰的休整跡象。

或有增量資金

不過，A股市場(chǎng)仍然呈現(xiàn)出極具韌性的走勢(shì)。體現(xiàn)在盤面中，主要有兩個(gè)特征，一是美股在周一大幅下跌，日經(jīng)225指數(shù)等亞太股市在周二也較為疲態(tài)。但A股在周二則出現(xiàn)了低開高走回穩(wěn)的態(tài)勢(shì)，這本身就說明了A股漸有獨(dú)立的韌性。二是A股雖然量能萎縮，大型動(dòng)量資金有所休整，但個(gè)股行情仍然活躍。在周二，仍有120余只個(gè)股漲幅逾8%，如此走勢(shì)就說明了當(dāng)前A股市場(chǎng)仍然有著較為強(qiáng)勁的做多能量，從而給A股后續(xù)走勢(shì)帶來了新的期望。

更為重要的是，當(dāng)前全球股市出現(xiàn)了較為明顯的分化態(tài)勢(shì)，比如說美股在高位持續(xù)大幅走低，但歐洲股市則持續(xù)強(qiáng)勢(shì)。而且，歐元、英鎊等外匯也在走強(qiáng)。這說明了全球資本正在重構(gòu)投資版圖，越來越多的資金從高位大幅震蕩的美股撤出，流向歐洲等非美資本市場(chǎng)。雖然以A股、港股為代表的中國資產(chǎn)尚未有明顯的海外資本大幅流入的態(tài)勢(shì)。但，只要全球資本重構(gòu)投資版圖的敘事已展開，那么，處在相對(duì)低位的港股、A股等中國資產(chǎn)就有望吸引部分國際資本的青睞，從而給A股、港股帶來新的增量資金預(yù)期。

綜上所述，雖然當(dāng)前A股的穩(wěn)增長預(yù)期有所降溫、AI投資主線有所調(diào)整，但A股仍有著較為強(qiáng)硬的做多力量，而且，海外資本流入A股、港股的預(yù)期也在升溫，從而支撐起短線A股的韌性以及較為活躍的個(gè)股行情。所以，對(duì)于后續(xù)走勢(shì)來說，仍可期待，不排除在近期A股、港股再度上試近期高點(diǎn)的可能性。故在操作中，仍可相對(duì)積極一些，關(guān)注港股恒生科技股以及A股的軍工以及產(chǎn)品漲價(jià)等品種。