彭文生：2011年經(jīng)濟(jì)將健康穩(wěn)健增長(zhǎng) 通脹可控

12月3日，第六屆國際期貨大會(huì)在深圳舉行，本屆大會(huì)主題為“經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中的期貨市場(chǎng)”。中國國際金融有限公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生在大會(huì)上表示，2011年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)總體是比較穩(wěn)健、比較健康的增長(zhǎng)，中金公司對(duì)明年中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)增長(zhǎng)9.3%；中國經(jīng)濟(jì)不是一個(gè)短缺型經(jīng)濟(jì)，在貨幣政策有適度調(diào)整的情況下，通脹應(yīng)該是可控的。

　彭文生：最近我們看到有很多討論，就是對(duì)中國經(jīng)濟(jì)未來五年十二五規(guī)劃期間發(fā)展的前景的一些討論，包括風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)心?？偨Y(jié)起來有幾個(gè)方面的考慮，一個(gè)是對(duì)未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展?jié)摿Φ挠懻?。比如有一些觀點(diǎn)認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在未來幾年可能有比較大幅的放緩，尤其是勞動(dòng)力供給形勢(shì)的改變。從國內(nèi)來看，不僅僅是資源方面、勞動(dòng)力供給形勢(shì)變化，還有中國經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)增長(zhǎng)對(duì)資源需求的壓力，我們能不能承受繼續(xù)的快速增長(zhǎng)。

　　從需求來看，全球金融危機(jī)以后，全球經(jīng)濟(jì)一些比較弱的增長(zhǎng)，對(duì)我們的外部影響。我們看到美國增長(zhǎng)比較弱，美國采取量化寬松政策。最近歐洲區(qū)債務(wù)危機(jī)又有重新復(fù)原的跡象，這些都意味著對(duì)我們中國經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)是一個(gè)比較大的風(fēng)險(xiǎn)。從經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整來講，怎么樣從外需轉(zhuǎn)向內(nèi)需，內(nèi)需我們一直也強(qiáng)調(diào)要提高消費(fèi)的增長(zhǎng)。從投資拉動(dòng)慢慢轉(zhuǎn)到消費(fèi)，怎么看這些問題？從市場(chǎng)來講，我們應(yīng)該從近期的形勢(shì)談起，明年是十二五規(guī)劃的第一年，怎么看待明年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹的走勢(shì)，當(dāng)然意味著明年貨幣政策、財(cái)政政策的前景。

　　我們對(duì)明年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)總體看法應(yīng)該是說比較穩(wěn)健、比較健康的增長(zhǎng)。中金公司對(duì)明年中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)增長(zhǎng)9.3%，今年是10.2%，我們認(rèn)為明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)有一定放緩，但是還是一個(gè)比較健康的。這里面大家比較擔(dān)心的是對(duì)通脹怎么看。這次通脹從09年6月份還是負(fù)的，到現(xiàn)在4點(diǎn)多，到11月份按照我們估計(jì)，12月中旬公布的數(shù)字，11月份CPI可能4.8%，將近5%的水平。過去幾個(gè)月，CPI數(shù)字一直在比較快增長(zhǎng)，怎么看待中國通脹形勢(shì)。我們擔(dān)心通脹主要擔(dān)心什么呢？通脹本身有危害，通脹對(duì)弱勢(shì)群體影響比較大。

　　通脹在金融市場(chǎng)來講，一直被認(rèn)為是金融市場(chǎng)價(jià)格的殺手。為什么這樣講？因?yàn)橥浗档土似髽I(yè)盈利真實(shí)增長(zhǎng)率，而且通脹增加了政策不確定性，宏觀環(huán)境的不確定性。所以一般通脹快速增長(zhǎng)時(shí)期，金融表現(xiàn)不是很好。我們看明年市場(chǎng)形勢(shì)和明年經(jīng)濟(jì)，很重要一點(diǎn)是看通脹怎么樣。會(huì)不會(huì)通脹率在現(xiàn)在這個(gè)水平上繼續(xù)還有非常大幅的攀升，會(huì)出現(xiàn)一個(gè)通脹失控的情況。還是說在目前政策調(diào)控基礎(chǔ)上，明年仍然是一個(gè)溫和通脹?，F(xiàn)在有兩派意見，一派是非常擔(dān)心通脹，一派是相對(duì)溫和。我們屬于相對(duì)溫和的一派，我們認(rèn)為通脹明年是前高后低，一方面和需求有關(guān)系，另一方面跟農(nóng)產(chǎn)品上升周期動(dòng)力有關(guān)系。最近這兩三個(gè)月，政策調(diào)控力度非常明顯，貨幣調(diào)整政策，對(duì)銀行信貸控制，控制通脹預(yù)期對(duì)防止總需求增長(zhǎng)過快都是有幫助的。

　　我們認(rèn)為未來幾個(gè)月，貨幣政策繼續(xù)調(diào)整可能還會(huì)比較明顯。在這樣一個(gè)政策調(diào)控前提下，我們認(rèn)為通脹壓力到第二季度開始，尤其下半年會(huì)有一個(gè)比較放緩。從第一季度的4.5%到5左右到第四季度可能會(huì)降到4以下。全年我們預(yù)測(cè)平均水平通脹是在4.3%。怎么來看惡性通脹的風(fēng)險(xiǎn)，中國會(huì)不會(huì)發(fā)生所謂通脹失控的現(xiàn)象？通脹失控或者高通脹可能有兩個(gè)原因，一個(gè)是貨幣超放。大家都講到09年信貸擴(kuò)張非?？?，中國的M2廣義貨幣按照美元衡量規(guī)模已經(jīng)超過了美國。而美國經(jīng)濟(jì)規(guī)模是我們的幾倍，是不是意味著我們貨幣嚴(yán)重超發(fā)，從而導(dǎo)致有惡性通脹呢？我們基本上不同意這個(gè)看法。我們認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)廣義貨幣在過去十年大幅擴(kuò)張，主要是反映了中國在過去十年儲(chǔ)蓄率非常高，大家講中國儲(chǔ)蓄率很高，現(xiàn)在相當(dāng)于GDP的50%左右，但是90年代的時(shí)候，中國儲(chǔ)蓄率也就35%左右，過去十年從35%增長(zhǎng)到50%。為什么呢？有多種多樣原因，我們認(rèn)為最根本原因還是反映國家人口結(jié)構(gòu)變化。右邊這個(gè)圖顯示的是我們把中國人口分成兩組，一組是生產(chǎn)，一組是消費(fèi)。我們?cè)趺炊x生產(chǎn)者呢？年齡25-65歲之間的人定義成生產(chǎn)者。年齡25歲以下、65歲以上定義為消費(fèi)者。如果這個(gè)比例超過100%，就是生產(chǎn)人數(shù)超過消費(fèi)人數(shù)。右邊這個(gè)圖是中國長(zhǎng)遠(yuǎn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)非常重要的一張圖，按照這張圖，我們估算中國經(jīng)濟(jì)在1995年-2000年之間生產(chǎn)人數(shù)超過消費(fèi)人數(shù)，而且差距不斷擴(kuò)大。

　　現(xiàn)在有一種比較流行的觀點(diǎn)，認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)在90年代中期從一個(gè)短缺型的經(jīng)濟(jì)過度成供給充分型或者過剩型經(jīng)濟(jì)。一般解說說因?yàn)橹袊鴩畜w制改革，造成生產(chǎn)效率提高、生產(chǎn)產(chǎn)能釋放，這是一個(gè)重要原因，但是還有另外一個(gè)原因，就是人口結(jié)構(gòu)變化，我們生產(chǎn)的人數(shù)大大超過消費(fèi)人數(shù)?，F(xiàn)在中國按照剛才的定義，100個(gè)消費(fèi)者就有130個(gè)生產(chǎn)者，我們生產(chǎn)的人超過的消費(fèi)的人。所以我們不會(huì)發(fā)生惡性通脹和持續(xù)高通脹的風(fēng)險(xiǎn)，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)非常小。不是說貨幣政策一直非常松，是一個(gè)不負(fù)責(zé)任的貨幣政策，但是同等貨幣政策條件下，相對(duì)比較謹(jǐn)慎的貨幣政策條件下，中國現(xiàn)在環(huán)境控制通脹的成本，為了控制通脹把經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率有所犧牲，這個(gè)成本相對(duì)比較小，印度與中國比較，中國平均人口年齡40歲，把中國看成一個(gè)人，40歲正是壯年的時(shí)候，是人生最有生產(chǎn)能力的時(shí)候。印度平均人口年齡25歲，他們剛剛開始。所以印度經(jīng)濟(jì)體現(xiàn)在是消費(fèi)者超過生產(chǎn)者，看到過去十年，印度平均通脹率比我們高很多，印度有貿(mào)易赤字，因?yàn)閲鴥?nèi)消費(fèi)超過國內(nèi)生產(chǎn)供給能力。我們過去十年平均通脹2%以內(nèi)，大家可能認(rèn)為統(tǒng)計(jì)局的數(shù)字不能準(zhǔn)確反映，但是我想大家同意過去十年中國通脹率有顯著下降，過去十年我們有很大貿(mào)易順差，出口增長(zhǎng)非常強(qiáng)勁。為什么呢？一個(gè)根本原因就是我們生產(chǎn)的東西自己不能消費(fèi)，為了給大部分人提供就業(yè)機(jī)會(huì)，我們必須出口。

　　所以說，從這個(gè)意義上講怎么看明年的通脹形勢(shì)。我們中國經(jīng)濟(jì)不是一個(gè)短缺型經(jīng)濟(jì)，在貨幣政策有適度調(diào)整的情況下，通脹應(yīng)該是可控的。這是我們一個(gè)根本的觀點(diǎn)。