彭文生：中國經(jīng)濟未來最主要風(fēng)險是房地產(chǎn)泡沫

12月3日，第六屆國際期貨大會在深圳舉行，本屆大會主題為“經(jīng)濟轉(zhuǎn)型過程中的期貨市場”。在大會上表示，中國經(jīng)濟未來一個最主要風(fēng)險就是房地產(chǎn)的泡沫。

　　彭文生：上面講的這個好像是中國經(jīng)濟相對來講比較好的前景，通脹不會太厲害，增長會有所放緩但是也不會有大幅放緩。那中國經(jīng)濟難道就沒有風(fēng)險呢？如果有，我們經(jīng)濟風(fēng)險主要在什么地方？我個人認為中國經(jīng)濟未來一個最主要風(fēng)險就是房地產(chǎn)的泡沫。

房地產(chǎn)價格的上升或者房地產(chǎn)對經(jīng)濟的影響，有兩方面影響，一個是周期影響，一個是長期趨勢的影響。我個人認為無論市場上還是學(xué)術(shù)研究、政策討論，過多強調(diào)房地產(chǎn)對中國經(jīng)濟短期內(nèi)或者周期性的重要性。聽到一個評論，如果房地產(chǎn)下跌30、40%，投資就會下跌多少，所以中國經(jīng)濟會受到很大影響。但是我們仔細想想，為什么房地產(chǎn)行業(yè)對中國經(jīng)濟這么重要呢？在07、08年的時候，那個時候如果有人告訴你中國出口會下降20%，我相信大部分人都會相信中國經(jīng)濟會垮。但是事實證明不是這樣，任何一個行業(yè)它的重要性不可能大到拖垮整個經(jīng)濟。

　　為什么房地產(chǎn)一般都非常關(guān)注呢？在其他國家情況下，房地產(chǎn)大幅下跌，經(jīng)常和金融危機聯(lián)系在一起。美國次貸危機，愛爾蘭債務(wù)危機和銀行有關(guān)系，和前期房地產(chǎn)泡沫也有很大關(guān)系，有一個問題要問，如果我們房地產(chǎn)價格在現(xiàn)在這個水平跌40%、50%，中國會發(fā)生金融危機嗎？我個人認為是不會的。我們看全球金融危機經(jīng)濟的歷史，美國的次貸危機、歐洲債務(wù)危機、早前的亞洲金融危機、拉丁美洲、俄羅斯等等的問題，他們都有一個共同特點，就是在泡沫開始建立的時候，比較顯著大幅依賴外資，經(jīng)濟不好的時候，外資逃的比較快，所以突然停止式的金融危機。但是日本沒有發(fā)生金融危機，為什么呢？日本國內(nèi)儲蓄非常高，他不依靠外資。

　　我們國家也是類似情況，房地產(chǎn)價格繼續(xù)上升或者這個泡沫越吹越大，對我們危害體現(xiàn)在什么？主要體現(xiàn)在財富轉(zhuǎn)移，一個是同代人之間從農(nóng)村到城市，從低收入群體到高收入群體，過去十年買房子的人和沒有買房子的人差距太大了，這對社會激勵機制非常有害。另外更重要的就是跨代的財富分配，房地產(chǎn)價格上升，意味著財富從年輕一代轉(zhuǎn)移到年老一代，就是現(xiàn)在40、50歲的，趕上中國房價上升的這一代人受益，年輕一代受害。日本沒有發(fā)生金融危機，但是日本過去20年增長非常低，為什么呢？其中和它的房地產(chǎn)價格非常高，造成社會財富集中在老年一代有非常大的關(guān)系。日本經(jīng)濟是一個老年一代主導(dǎo)的經(jīng)濟，社會財富過多集中在老年人，老年人投資取向講究安全、穩(wěn)定，沒有創(chuàng)新的意愿。這是不利于經(jīng)濟創(chuàng)新能力。

　　現(xiàn)在大家談這個問題好像認為離我們比較遙遠。但是如果再往前看10、15年，房地產(chǎn)價格繼續(xù)上升的話，中國發(fā)生類似風(fēng)險可能性比較大。我覺得房地產(chǎn)調(diào)控不應(yīng)該是一個短期周期調(diào)控，而應(yīng)該是一個長期調(diào)控。盡管現(xiàn)在從單個人來講，好像房地產(chǎn)是一個很安全、投資回報率很高，但是如果每個人都這樣做，社會資源過多集中在這個行業(yè)，對我們長遠增長有非常大的危害。而且房地產(chǎn)價格最終也是要調(diào)整的。如果要看中國經(jīng)濟整體未來走勢，未來還是相對比較樂觀的，基本面比較好。但是長遠風(fēng)險也是比較大，這個風(fēng)險跟我們現(xiàn)在經(jīng)濟基本面比較好有關(guān)系。房地產(chǎn)價格為什么上升這么快，就是因為儲蓄率高。我們政策調(diào)整就是怎么把高儲蓄引導(dǎo)到有利于經(jīng)濟長遠增長的這些領(lǐng)域，基礎(chǔ)設(shè)施、公共服務(wù)、戰(zhàn)略行業(yè)，而不是說投到對我們長遠增長不是有很大好處的行業(yè)。謝謝大家！